成分股：科创50成分股 | 关键词：中泰证券, 增长, 全球化战略, 产业, 测序仪业务, 科技, 华大智造 | 信息来源：中泰证券
华大智造2023年净利润预期下降，测序仪业务继续加速全球扩张 2024年2月18日，据中泰证券发布的点评报告，华大智造发布的2023年业绩预告显示，受多重因素影响，公司预期当年实现归母净利润介于-6.87亿元至-5.78亿元之间，较上一年度显著下降。在扣除非经常性损益后，归母净利润预计将进一步下滑至-7.68亿元至-6.46亿元。这一下降主要由于新冠疫情相关基数调整、投入增加和上期赔款等因素所致。 尽管面临财务波动，华大智造在基因测序仪领域的表现依然亮眼，2023年该板块销售收入同比增长约30%，持续展现出强劲的增速。公司作为全球基因测序领军企业之一，已成功构建了覆盖高中低通量的完整产品矩阵，并继续加速全球化步伐，特别是在海外市场的布局上取得显著成绩。其中，公司在2023年前三季度新增销售装机量超640台，全球累计销售装机数量超过3100台，展现出其产品竞争力和市场扩张能力。 根据中泰证券报告分析师的盈利预测，华大智造2023年至2025年的收入分别预计为29.35亿元、36.27亿元和46.39亿元，相比调整前的预测有所下调。尽管短期内可能面临利润波动，但考虑到公司在测序仪领域的领先地位和竞争优势，中泰证券维持对华大智造的“买入”评级。 报告还提醒投资者关注新产品研发、市场竞争加剧等潜在风险，同时强调，报告内容完全基于研究机构分析，不构成任何投资建议。
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公告原文：[ 中泰证券2024年2月18日发布点评报告《华大智造：测序仪业务持续快速增长，全球化战略成效显著》，作者为谢木青,于佳喜。
报告的主要观点有：
事件：公司发布2023年年度业绩预告，预计2023年年度实现归母净利润-6.87至-5.78亿元，预计2023年年度实现扣非归母净利润-7.68至-6.46亿元。
新冠基数、费用投入增加、同期赔付款等多重因素表观利润表现。根据业绩预告取中值计算，预计2023年公司实现归母净利润约-6.33亿元，同比下降约-131%，预计2023年公司实现扣非净利润约-7.07亿元，同比下降约-368%。公司全年业绩有所波动，主要受到以下几类因素影响：1、赔付款基数。2022年同期公司及子公司与Illumina,Inc.就美国诉讼达成和解，收到Illumina,Inc.支付的3.25亿美元净赔偿费。2、实验室自动化业务基数。公司实验室自动化产品的抗疫需求自然下降，导致当期收入、毛利有所下滑。3、研发投入增大。公司持续对三大产线新产品、新技术加大研发投入，推动对应产品的研发和产业化进程，研发投入较上年同期增长。4、销售投入增大。公司积极推行国际化战略，公司在全球各区的营销人员数量大幅上涨，导致销售费用较上年同期明显增加。
测序仪业务增速强劲，看好测序龙头加速出海。根据公司公告，2023年公司基因测序仪板块销售收入同比增长约30%，持续表现亮眼。公司作为基因测序行业领军者，是目前全球唯二构建了高中低通量全覆盖产品矩阵的测序仪厂商之一，凭借丰富的高性能产品组合持续加快装机速度，截至2023年9月30日，公司前三季度新增销售装机量超过640台，超过2022年全年新增销售装机量，全球累计销售装机数量超3100台；我们预计23年全年公司设备装机或将延续前三季度的良好趋势。同时公司围绕海外四大区域重点突破，先后参与阿联酋、新加坡等多个国家和地区的基因组项目，积极搭建北美等核心市场的本地化团队，全球化步伐有望进一步加快，为公司中长期业绩的增长提供保障。
盈利预测与投资建议：根据公司数据，我们调整盈利预测，预计测序仪等常规业务有望快速增长，同时公司持续加大研发、销售投入可能造成短期利润波动，预计2023-2025年公司收入29.35、36.27、46.39亿元，同比增长-31%、24%、28%，调整前30.55、37.72、48.13亿元；预计归母净利润为-6.33、-1.49、0.79亿元，调整前-2.21、-0.36、1.75亿元。考虑到公司是国内测序仪龙头企业，竞争优势显著，未来有望保持快速增长趋势，维持“买入”评级。
风险提示事件：新产品研发风险、市场竞争加剧风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。
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