成分股：科创50成分股 | 关键词：新品, P10S_Pro, 开源证券, 扫地机, 领先, 竞品, 石头科技, 更新报告, 产品力, P10S | 信息来源：开源证券
石头科技发布全新扫地机P10S系列 产品力和市场占有率均领先 石头科技近期推出了其最新扫地机型号P10S和P10S Pro，这两款产品以其卓越的性价比和先进技术，在市场上获得了显著的竞争优势。开源证券的最新研究报告指出，这些新品的发布进一步巩固了石头科技在智能家居清洁设备领域的领导地位，并预测公司的收益将持续增长。 研究报告中提到的两款全能基站扫地机新品，P10S和P10S Pro，具备伸缩机械臂边刷和双螺旋胶刷等功能，使其在清洗性能上超越了竞品。P10S Pro还拥有先进的导航避障技术和丰富的智能交互功能，例如支持多方言的语音识别和AI省心模式。此外，该公司采用的定价策略有助于在保持毛利率稳定的同时，限制竞争对手的市场突破。 报告还突出了石头科技在美国市场上的优异表现，1月份，其销售额和销量在美国的市场份额首次超过iRobot，达到了23.6%，显示了其在海外市场的强劲增长势头。目前，石头科技已在美国各大零售渠道有所布局，预计将继续扩大其市场份额。 开源证券对石头科技的盈利前景持乐观态度，预计公司在2023至2025年间的净利润将持续增长。尽管存在新品销量不达预期、原材料价格波动和高通胀下的海外市场需求不足等风险，但报告仍维持对石头科技的“买入”评级，强调其产品创新和渠道突破能力。 值得注意的是，本资讯中的观点全出自研究机构发布的报告，独立于研究机构本身，并不代表任何投资建议。投资者在据此作出投资决策时需谨慎，并自担风险。
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公告原文：[ 开源证券2024年2月18日发布一般研究《石头科技：发布扫地机新品P10S和P10S_Pro，产品力领先竞品——公司信息更新报告》，作者为吕明,周嘉乐,陆帅坤。
报告的主要观点有：
发布扫地机新品P10S和P10SPro，产品力领先竞品，维持“买入”评级
2月18日公司发布两款全能基站扫地机新品P10S和P10SPro，其中P10S水箱版/上下水版价格3299/3899，P10SPro水箱版/上下水版价格3999/4599。公司采取同质低价的定价方式，相较于竞品有更强的产品性价比优势，能够限制竞争对手通过投过多营销费用的方式抢占市场份额，另外公司具有较强的技术降本能力，自身毛利率稳定性强，可以很好应对竞争对手在定价方面的挑战。我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润21.3/24.1/28.5亿元，对应EPS为16.2/18.3/21.7元，当前股价对应PE为20.1/17.8/15.0倍，维持“买入”评级。
扫拖双机械臂配置+双螺旋胶刷，石头P10SPro相较于竞品产品力亮眼
功能端与竞品追觅S30Pro系列、科沃斯T30Pro对比看，P10S、P10SPro产品力亮眼，性价比优势显著。（1）清扫能力方面。石头P10SPro配置有伸缩机械臂边刷，实现扫拖双臂出击，边角清扫覆盖率达100%。且石头P10SPro配置有双螺旋胶刷、吸卷切毛发自维护，能很好应对地毯上的宠物毛发，胶刷本身不缠毛发，主刷两侧增加切割刀片，滚轴处也不会缠毛发。竞品均非双胶刷配置。石头P10SPro可实现拖布、主刷双升降。（2）导航避障能力方面。石头P10SPro采用了LDS、AI、结构光、reactivetech动态避障引擎，可识别20类62种障碍物。（3）智能交互方面。石头P10SPro配备语音、视频功能，支持四川话，粤语等方言；有AI省心模式；宠物模式3.0；地毯地垫算法，产品力表现亮眼。
美亚1月公司市占率达23.6%、超越iRobot成为第一
外销方面公司美亚渠道表现亮眼，根据魔镜数据，美亚1月扫地机行业销额6249.3万美元（+1.5%），销量24.1万台（-5.6%），其中石头1476.9万美元（+89.6%），销量3.6万台（+85.8%），销额市占达到23.6%，超越iRobot成为第一。美国线下渠道以中低端单集尘产品为主，公司已进驻Target近200家门店、拓展空间大，看好依托产品创新和渠道突破，持续抢占海外全能基站扫地机渗透率提升机遇。
风险提示：新品销售不及预期；原材料价格风险；海外高通胀下需求不及预期。
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