成分股： | 关键词：华宏科技, 稀土再生, 业务, 稀土, 拓展, 高性能磁材, 龙头企业, 定制业务, 国泰君安 | 信息来源：国泰君安
华宏科技拓展稀土再生与高性能磁材业务 获国泰君安首次“增持”评级 国泰君安近日发布研究报告，指出华宏科技凭借其在稀土回收再生领域的领先地位，以及稀土业务向高性能磁材业务的延伸，有望受益于我国稀土供需紧平衡的市场环境。报告对华宏科技首次覆盖，给予“增持”评级，并预测公司2023年至2025年净利润分别为-1.56亿元、3.78亿元和4.12亿元。 该研究报告强调，华宏科技的稀土回收再生业务及其向钕铁硼磁材定制领域的延伸，是公司产品附加值提升的两大驱动力。该公司通过不断的并购活动，已成功构建了一个完整的再生资源产业链，其技术能力和高纯稀土氧化物产品已获得下游龙头企业的认可。 报告中提到，我国的稀土总量控制政策导致供需长期紧平衡，进而有望促进稀土回收再生市场规模的扩大。华宏科技不仅在稀土回收再生产业链中占据重要地位，而且还延伸至钕铁硼磁材定制业务，该领域的市场需求高端化，并且具有高技术门槛。 此外，报告还指出，华宏科技2022年通过浙江中杭的并购，以及2023年对山东烁成的收购，显著增强了其高性能永磁材料的产能，进一步促进了公司附加值的提升。然而，报告也提醒投资者注意稀土废料收集率不及预期以及原材料价格波动等潜在风险。
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公告原文：[ 国泰君安2024年2月19日发布一般研究《华宏科技：拓展高性能磁材定制业务的稀土再生龙头》，作者为徐强,徐乔威,于歆。
报告的主要观点有：
我国稀土供需紧平衡推动稀土回收再生市场扩容，公司为稀土回收再生龙头有望受益。同时，公司稀土业务向下延伸高性能磁材业务，产品附加值提升值得期待。
投资要点：
首次覆盖，给予“增持”评级。我们预测公司2023-2025年净利润分别为-1.56/3.78/4.12亿元，对应EPS分别为-0.27/0.65/0.71元。考虑到，1）公司综合性金属再生资源设备制造与运营业务、电梯零部件业务双轮驱动；2）稀土供需矛盾提升回收再生必要性，公司为稀土回收再生，产品已获下游龙头认可；3）公司稀土回收再生业务延伸至钕铁硼磁材业务，产品附加值提升。给予公司目标价13.35元，86%向上空间，“增持”评级。
持续并购打造再生资源完整产业链，技术能力获下游龙头认可。公司起家业务为废钢处理设备以及运营，通过收购不断拓展稀土回收综合利用产业链。高纯稀土氧化物产品应用于磁材、通讯设备，已获下游龙头认可。
稀土总量控制导致供需长期紧平衡，有望催化再生市场规模扩容超预期。我国虽结合下游需求调整年度稀土生产总量控制计划，然而，“十三五”期间供给缺口仍然存在。报废料等废旧稀土回收再生可缓解稀土矿供需矛盾，稀土回收再生市场的规模有望在供需紧平衡的催化下进一步扩容。
公司稀土再生产业链延伸至钕铁硼磁材定制领域，带动附加值提升。钕铁硼永磁材料是轻稀土最主要的下游应用。钕铁硼磁体应用场景包括风电、工业机器人、通讯卫星、变频空调等。公司通过浙江中杭开展稀土永磁材料生产业务，截至2022年，浙江中杭烧结钕铁硼磁钢毛坯产能2,220吨。2023年，公司进一步收购山东烁成，增加高性能永磁材料产能5,000吨。磁材定制业务市场需求高端化，高技术门槛提升公司产品附加值。
风险提示：稀土废料收集率不及预期、原材料价格波动的风险等。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]