成分股： | 关键词：中信建投, 受托经营, 发展, 吉林化纤, 产业协同, 国兴复合材料公司 | 信息来源：中信建投
吉林化纤预计2023年大幅扭亏为盈，净利润或增长至3.5亿元 吉林化纤公司于2023年1月30日发布业绩预告，预计2023年净利润介于2400万元至3500万元，同比增长126.24%至138.27%。这一显著的业绩提升，得益于公司在长丝市场的强势回暖与销售价格的上涨，同时原辅材料和能源价格的下降，双重因素共同推动了公司产品毛利的增加。 此外，公司还宣布，经过与吉林市国兴新材料产业投资有限公司的充分协商，双方签署了委托经营管理协议，由吉林化纤受托管理吉林国兴复合材料有限公司。该管理协议将促进吉林化纤与国兴复合材料之间的产业协同，尤其是在碳纤维领域的业务互补，有望进一步促进吉林化纤的业绩增长。 中信建投发布的报告指出，尽管短期内吉林化纤的盈利承压，但行业的长期需求增长前景，加之公司在产业一体化和上下游协同方面的努力，预计将带动公司盈利逐步改善。预计2023年至2025年，公司归属于母公司的净利润将分别达到0.3亿、1.3亿和2.1亿，且给予吉林化纤"买入"评级。 在面临诸多利好因素的同时，吉林化纤也需警惕行业周期性风险、经营风险和产业转型风险等潜在挑战。化纤行业的周期性、大宗原料价格的波动和碳纤维技术产业化的挑战，都可能影响公司的长期表现。 总的来说，吉林化纤在2023年的业绩预期显示公司成功扭转了亏损局面，加之与国兴复合材料的合作，预示着公司在产业协同与综合竞争力方面或将迎来新的增长点。
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公告原文：[ 中信建投2024年2月18日发布点评报告《吉林化纤：受托经营国兴复合材料公司，产业协同共促发展》，作者为卢昊,彭岩。
报告的主要观点有：
2月7日，公司发布公告：公司与吉林市国兴新材料产业投资有限公司经充分协商，就国兴新材料委托公司经营管理吉林国兴复合材料有限公司，双方签署了《委托经营管理协议》，按年度（1月1日至12月31日），收取托管费用：托管费用为每年100万元。公司将按照协议约定完成委托经营管理事项，不断提高管理水平，创造更大利润效益。
1月30日，公司发布业绩预告：预计2023年净利润2400万元至3500万元，同比增长126.24%至138.27%；扣除非经常性损益后的净利润560万元至1660万元，同比增长117.74%至152.60%。
事件
2月7日，公司发布公告：公司与吉林市国兴新材料产业投资有限公司经充分协商，就国兴新材料委托公司经营管理吉林国兴复合材料有限公司，双方签署了《委托经营管理协议》，按年度（1月1日至12月31日），收取托管费用：托管费用为每年100万元。公司将按照协议约定完成委托经营管理事项，不断提高管理水平，创造更大利润效益。
简评
受托经营国兴复合材料公司，产业协同共促发展
2月7日，公司发布公告，与吉林市国兴新材料产业投资有限公司经充分协商，就国兴新材料委托公司经营管理吉林国兴复合材料有限公司，双方签署了《委托经营管理协议》，按年度（1月1日至12月31日），收取托管费用：托管费用为每年100万元。公司将按照协议约定完成委托经营管理事项，不断提高管理水平，创造更大利润效益。
国兴新材料实际控制人为吉林市国有资产监督管理委员会；本次协议标的公司国兴复合材料是国兴新材料的全资子公司，主营合成材料制造和销售、高性能纤维及复合材料制造和销售。吉林化纤受托经营国兴复合材料，将与公司现有碳纤维业务高度协同，有利于更好地实现产业联动共同发展。
2023年预计同比扭亏，整体业绩提升
1月30日，公司发布2023年度业绩预告，预计2023年净利润2400万元至3500万元，同比增长126.24%至138.27%；扣除非经常性损益后的净利润560万元至1660万元，同比增长117.74%至152.60%。公司2023年利润较同期上升，主要是长丝市场回暖，销售价格同比上升；同时本年原辅材料和能源价格下降，成本较同期降低，双重因素影响产品毛利增加，公司业绩提升。
盈利预测与估值：预计公司2023年、2024年、2025年归母净利润分别为0.3亿、1.3亿和2.1亿，EPS分别为0.01元、0.05元和0.09元，PE分别为204X、51X、31X，公司盈利短期承压，长期来看碳纤维需求量有较大提升空间，公司通过产业一体化布局和上下游协同将随着行业盈利趋稳以及需求提升而逐步受益，维持“买入”评级。
风险分析
（1）行业周期性风险：化纤行业具有较强的周期性特征，全球宏观经济的波动，特别是纺织行业尤其是服装、家纺细分行业的市场需求下降或者行业面临周期性调整，将直接造成化纤市场需求的下降，进而对公司的销售额及净利润产生较大的不利影响；
（2）经营风险：全球大宗原料价格波动较大，同时市场低迷的影响仍然存在，需求没有爆发式的增长且同行业都有一定的库存，价格修复和传导还需要观察，都将对公司接下来的业绩产生一定的影响；
（3）产业转型风险：碳纤维复杂的工艺流程、高额的研发投入以及较长的研发、产业化周期，使得国际上真正具有研发和生产能力的公司屈指可数，相对于国外先进的碳纤维生产商，国内碳纤维产业化技术人员、生产工艺和设备装置跟国际水平相比存有差距，存在一定新产品开发风险，并且由于市场竞争加剧，国内碳纤维下游产品应用增长也存在低于预期的风险。
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