成分股： | 关键词：国泰君安, 泰和新材, 氨纶, 首次覆盖, 新材料, 芳纶, 新业务, 空间, 龙头 | 信息来源：国泰君安
泰和新材获国泰君安首次覆盖增持评级，新业务展望促成材料平台型公司 国泰君安近日发布首次研究报告，对泰和新材进行了全面覆盖，指出其作为国内芳纶与氨纶双料龙头企业，在芳纶下游应用高增长的推动下，通过芳纶涂覆等新业务的拓展，有望从细分行业龙头向平台型公司转变。报告首次给予“增持”评级，并预测公司2023-2025年每股收益(EPS)分别为0.43元、0.61元和0.74元，给出目标价20.16元，显示当前股价有超过70%的上升空间。 报告深入分析了泰和新材向材料平台型公司的转型机遇，特别是芳纶涂覆技术在锂电行业的应用潜力，预计随着电池性能需求提升，芳纶涂覆的市场渗透率将显著增加。此外，公司在绿色印染等新业务领域的布局，也为其估值提升和业务拓展提供了新机遇。 报告还指出，多因素驱动下芳纶市场需求保持高增长，预计全球市场空间到2025年将达到53亿美元，年复合增长率达9.7%。作为产能位列全球前列的芳纶生产商，泰和新材有望进一步巩固其在芳纶领域的龙头地位。同时，报告也看好公司在氨纶领域的成本优势和市场回暖前景。 尽管如此，报告亦提醒投资者关注新业务拓展进度不及预期和芳纶竞争格局恶化等潜在风险。最后，报告强调，其观点完全基于研究机构的分析，不代表投资建议，并提醒投资者注意风险。
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公告原文：[ 国泰君安2024年2月19日发布一般研究《泰和新材首次覆盖：芳纶氨纶双料龙头，新业务打开空间》，作者为孙羲昱,杨思远,陈浩越。
报告的主要观点有：
公司为国内芳纶氨纶双龙头，受益芳纶下游高增长，芳纶涂覆从0到1打开向上空间。此外，绿色印染等新业务落地有望带动公司从细分行业龙头向平台型公司迈进。
投资要点：
首次覆盖给予“增持”评级：公司是国内芳纶与氨纶双龙头，当前从传统主业向新材料平台型公司成长。我们预计公司2023-2025年EPS为0.43/0.61/0.74元，参考可比公司综合PS与PB估值给予目标价20.16元，对应当前股价超过70%空间，首次覆盖给予“增持”评级。
公司迈向材料平台型公司，芳纶涂覆从0到1：我们认为，芳纶涂覆、绿色印染等新业务有望带动公司从细分行业龙头迈向平台型公司，带来估值提升。其中，芳纶涂作为性能最好的锂电涂覆材料之一，有望替代传统陶瓷或有机涂覆，未来随电池安全性，性能等要素提升下渗透率有望大幅提升，在成本进一步下降中带来向上空间大，增速有望超预期。公司在该领域积极布局有望充分受益未来向上空间。
多因素促芳纶高成长，公司巩固龙头地位：受地缘争端加剧，新应用需求驱动芳纶需求高增。根据帝人预测，全球芳纶市场空间2025年有望达到53亿美元，CAGR为9.7%。公司作为芳纶龙头具有10000吨对位芳纶以及16000吨间位芳纶产能，分别为全球第四和全球第二。随着国内芳纶进口替代比例提升，公司未来围绕芳纶上下游芳纶涂覆等新应用领域的突破，公司作为龙头充分受益。
氨纶成本优势佳，静待行业回暖：公司作为国内氨纶龙头之一拥有烟台以及宁东合计约9.5万吨产能，其中宁东基地成本优势强，未来有望随纺织服装中氨纶添加比例的提升静待景气触底反弹。
风险提示：新业务拓展不及预期，芳纶竞争格局恶化。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]