成分股： | 关键词：鸡苗, 华泰证券, 1月, 益生股份, 放量, 涨价, 停孵期 | 信息来源：华泰证券
益生股份预计利润高增，华泰证券维持“买入”评级 华泰证券于2月19日发布点评报告《益生股份：停孵期结束，1月鸡苗放量涨价》，分析师熊承慧、张正芳认为，益生股份因停孵期结束及市场需求增加，1月鸡苗销量和销价均实现增长。报告维持对益生股份的“买入”评级，并预测其2023/24/25年归母净利润将分别达到5.77亿元、12.40亿元和12.71亿元，对应EPS分别为0.52元、1.12元和1.15元。基于行业比较和公司盈利预期，报告将益生股份2024年的目标价设为16.8元，并给予15倍PE评价。 报告指出，1月益生股份白羽鸡苗销售收入为1.59亿元，同比下降6.7%，但环比增长83%。此增长主要由于停孵期结束及市场需求回升，尤其是元旦后毛鸡价格小幅回暖，加强了养殖户的补栏积极性。在供给方面，由于种禽场先前亏损加剧及对市场不乐观的预期，导致白羽肉鸡鸡苗的供应显著收缩。 此外，益生股份目前主销的新品系“利丰”和自主研发的“益生909”因其出色的生产性能受到市场欢迎，有力推动了公司销量的增长及市场份额的提升。报告还预测，2024年白羽肉鸡市场可能出现供需缺口，促使鸡苗价格在接下来两年内迎来长周期上涨，有望带动公司盈利增长。 报告中同样提醒了投资者关注风险，包括鸡价上涨或成本下降不达预期、以及可能出现的突发大规模禽流感疫情等情况。此外，提醒用户注意，本资讯的观点仅代表研究机构，不构成任何投资建议。
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公告原文：[ 华泰证券2024年2月19日发布点评报告《益生股份：停孵期结束，1月鸡苗放量涨价》，作者为熊承慧,张正芳。
报告的主要观点有：
1月鸡苗放量涨价，维持“买入”评级
1月，公司鸡苗销量因停孵期结束而环比增长，销价亦受毛鸡养殖户补栏积极性提升、行业供应有所收缩等影响而同环比上涨。公司规模稳定扩张，预计2023/24/25年归母净利润5.77/12.40/12.71亿元，对应EPS分别为0.52/1.12/1.15元。参考可比公司2024年Wind一致预期10xPE，考虑到国内优质祖代种鸡产能仍较为紧缺、益生的利丰品种价格有望维持高位，同时商品代鸡苗供给收缩或在2024年中左右出现，我们给予益生2024年盈利15倍PE，对应目标价16.8元，维持“买入”评级。
停孵期结束，1月鸡苗放量涨价
1月，益生白羽肉鸡苗销售收入录得1.59亿元，同比-6.7%、环比+83%，其中销量和销价同比变化分别为-12%和+5.9%，环比变化分别为+8.2%和+70%。我们分析，1月销量环比增加主要由于2023年12月18日~2024年1月6日为停孵期，销价同环比上涨主要系商品代鸡苗价格明显上涨带来。商品代鸡苗价格上涨主要受供需共同支撑，需求方面，停孵期结束后空棚率比较高，同时元旦后毛鸡价格小幅回暖带动补栏提升，补栏需求较为旺盛；供给方面，2023年12月商品代鸡苗价格持续在2元/羽以下运行、种禽场亏损明显，部分种禽场开始大量淘鸡、加速了父母代白羽肉种鸡产能收缩，1月以来在产父母代存栏开始出现同比减少。同时，种禽企业前期出于对后市行情不乐观的预期，在停孵期刚结束时上孵量不高、部分种禽场结束停孵期较晚等进一步收缩了白羽肉鸡鸡苗的供应。
利丰、益生909性能优，规模持续扩张可期
公司现销售的白羽鸡苗为新品系“利丰”，在产蛋率、料肉比、抗病性、成活率等诸多方面均具备明显的竞争优势，目前其父母代鸡苗市占率约20%、商品代鸡苗市占率约8%；同时，公司自主研发的“益生909”因其优异的生产性能备受市场认可。从公司的销量增长节奏、产品性能来看，我们认为公司在2025年商品代肉鸡苗和益生909年销量合计10亿羽的规划可实现性较强，规模和市占率持续提升可期。
供给收缩有望逐步兑现，商品代苗价格或迎上涨
2022年国内白羽肉鸡祖代更新量同比减少23%，目前已传导至在产父母代肉种鸡环节。我们预计2024年白羽肉鸡或现供需缺口，有望带动白羽鸡苗价格在今明两年迎来长周期，或带动公司商品代鸡苗价格上涨。同时，国内祖代更新结构持续恶化，公司的品种优势有望使其父母代鸡苗价格维持相对高位。公司盈利增长可期。
风险提示：鸡价上涨/成本下降不及预期，突发大规模禽流感疫情等。
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