成分股： | 关键词：价值投资, 潜力, 低估, 筑博设计, 东北证券, 设计翘楚 | 信息来源：东北证券
筑博设计受城中村改造推动前景看好，东北证券给予“增持”评级 东北证券在2024年2月19日发布的点评报告中表示，筑博设计凭借其优质资产和深耕华南地区的城市更新经验，具备较强的安全边际和价值投资潜力，尤其是在即将展开的城中村改造工程中有望得到显著受益。报告作者王小勇和张凯，给予公司“增持”评级，调整2023至2025年的每股收益预期分别为0.49元、0.71元和0.88元。 报告强调，筑博设计截止2023年三季度末，持有的各类优质资产超过11亿元人民币，流动资产减值计提比较充分，负债以无息债务为主，资产负债率仅25.4%，显示公司资产质量较优。其中，华南地区作为城中村改造工程的重要区域，有望在2024年见到明显放量，筑博设计凭借在该地区丰富的城市更新经验和城乡规划编制甲级资质，预计将在项目竞标过程中占据优势。 另一方面，报告也提到了潜在风险，包括城中村改造进展不及预期、项目回款风险以及业绩不达预期等，建议投资者在考虑此类投资时，需仔细权衡相关风险。
———————————————
公告原文：[ 东北证券2024年2月19日发布点评报告《筑博设计：低估的设计翘楚将更具价值投资潜力》，作者为王小勇,张凯。
报告的主要观点有：
短期来看，公司资产质量较优，具备较强的安全边际。（1）优质资产对市值形成强支撑。截止2023年三季度末，公司持有各类优质资产超11亿元，具体包括货币资金2.6亿元、交易性金融资产6.3亿元、房屋建筑物类固定资产2.1亿元等。（2）流动资产减值计提已较为充分。截止2023年三季度末，应收账款、合同资产减值计提比例达36.3%、28.9%，其中，单项计提类应收账款的账面价值仅余528万元。（3）负债端以无息债务为主，资产负债率较低。截止2023年三季度末，公司持有负债约4.5亿元，对应资产负债率仅25.4%，其中应付账款、合同负债等无息负债超4亿元，付息压力较低。
长期来看，公司有望持续受益城中村改造工程放量，具备价值投资潜力。
华南地区是本轮城中村改造工程的桥头堡，2024年有望放量。华南地区大型城市普遍具有城中村分布广、城市更新市场参与主体多、改造经验丰富等特点，或为本轮城中村改造的桥头堡。（1）2023年11月，广州市启动全国首个城中村改造立法；2024年1月，深圳发布《关于积极稳步推进城中村改造实现高质量发展的实施意见》（征求意见稿）。（2）据第一财经，2024年1月，广州14个城中村改造项目获首批城中村改造专项贷款支持，授信额度1426亿元。（3）据21世纪财经，城中村改造工程将扩围至“省会城市”或“城区常住人口超过200万的城市”，南宁、中山、惠州、汕头、柳州等华南城市或纳入。
公司深耕华南地区，城市更新经验丰富，或显著受益本轮城中村改造。（1）公司立足深圳总部，并在广州、佛山、南宁等城市设立分支机构，深耕华南地区多年。2023年前三季度，公司在华南地区实现营业收入3.2亿元，占比69.0%。（2）公司曾参与福田八卦岭、绿景白石洲等城市更新项目，城改工程经验丰富。（3）公司具备城乡规划编制甲级资质，拥有城市规划业务团队，可在前期规划阶段率先介入城市更新项目，有望在城中村改造工程竞标过程中占据优势。
给予“增持”评级。公司有望持续受益城中村改造工程放量，具备价值投资潜力。考虑到业绩修复节奏慢于预期，调整2023~2025年EPS至0.49、0.71、0.88元，对应PE分别为15.35、10.74、8.59倍。
风险提示：城中村改造推进不及预期，项目回款风险，业绩不及预期。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]