成分股： | 关键词：股权激励方案, 欧科技, 发展信心, 业绩目标, 中金 | 信息来源：中金
致欧科技推出限制性股票激励方案 彰显管理层对快速崛起的信心 致欧科技近日发布了《2024年限制性股票激励计划（草案）》，旨在通过授予不超过401.50万股股份来激励包括董事、高级管理人员在内的47名关键人员，此举显示了公司对未来发展的信心。根据计划，这些股份将以每股12.13元的价格首次授予，占公司总股本的1%，其中约350万股将在首次授予，占总股本的0.87%。 中金公司在其最新报告中强调，致欧科技制定的业绩考核指标，未来三年的营业收入复合增长率（CAGR）目标值设定为25%，表明该激励计划有助于内部动力的激发，同时反映出管理层对公司发展前景的乐观。报告特别指出，股权激励计划旨在维系公司核心高管和关键技术及业务人员的利益一致性，从而强化公司的核心竞争力。 中金的研究报告还指出，受益于海外家居消费线上化趋势的推动，以及公司在品牌和产品方面的明显优势，致欧科技作为跨境电商家居龙头，有望在中长期内实现快速崛起。报告引用欧睿数据显示，美国和欧洲在家具及宠物产品线上销售的渗透率皆显示出上升趋势，证明了线上需求的持续扩展。 在盈利预测与估值方面，中金维持致欧科技2023至2025年的盈利预测不变，并保持股票的“跑赢”评级以及28元的目标价，表示相较当前股价存在约24%的上涨空间。不过，报告同时警示，电商规模增长不达预期、海运费波动以及汇率波动等，都是可能面临的风险因素。 最后，中金再次强调，报告中的观点仅代表研究机构的看法，与致欧科技无关，投资者应认真考量报告中提及的风险，并自行承担决策风险。
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公告原文：[ 中金2024年2月20日发布点评报告《致欧科技：股权激励方案落地，业绩目标彰显发展信心》，作者为樊俊豪,吕沛航,刘玉雯。
报告的主要观点有：
公司近况
近日，公司公布《2024年限制性股票激励计划（草案）》，拟向激励对象授予权益总计不超过401.50万股股份，占公司股本总额的1%，首次授予约350万股，占股本总额的0.87%，授予价格为12.13元/股；首次授予对象不超过47人，包括董事、高级管理人员、核心技术及业务人员。
评论
1、考核目标触发值为未来三年收入增长CAGR20%，目标值为CAGR25%。公司设置激励考核目标值为2024-2026年业绩考核触发值分别为比2023年营业收入增长20%、44%、72.8%，2023-2026年CAGR约20%；考核目标值分别为比2023年营业收入增长25%、56.25%、95.31%，2023-2026年CAGR约25%。我们认为公司激励计划业绩指标的设定有助于激发公司内部动力，彰显管理层发展信心。
2、股权激励覆盖核心高管等，有助于上下齐心绑定利益。本次股权激励计划授予董事、副总经理等公司高管7人，占授予限制性股票总量约30%，同时广泛授予其他核心技术及业务人员40人，占授予限制性股票总量约57%。公司激励人员亦包含海外仓及产品设计领域重要外籍员工，有望强化核心竞争优势。
3、海外家居消费线上化率持续提升，公司综合竞争优势明显，中长期有望持续快速崛起。根据欧睿数据，2022年美国/欧洲家具产品线上销售渗透率分别为27.6%/19.2%，美国/欧洲宠物产品线上销售渗透率分别为48.4%/17.4%，线上需求持续扩容。我们认为，公司作为跨境电商家居龙头，品牌、产品等优势明显，股权激励计划落地有利于助力公司进一步进行渠道拓展与完善品类布局，快速崛起可期。
盈利预测与估值
维持23-25年盈利预测不变，当前股价对应24/25年分别19/16倍市盈率，维持跑赢评级与目标价28元不变，对应24/25年23/20倍市盈率，有24%上行空间。
风险
电商规模增长速度不及预期，海运费波动风险，汇率波动风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]