成分股： | 关键词：中泰证券, 新冠扰动, 加速复苏, 基本出清, 迪安诊断, 2024诊断 | 信息来源：中泰证券
迪安诊断预计2023年净利润大幅下滑，中泰证券看好其2024年复苏前景 中泰证券在其最新发布的研究报告中指出，迪安诊断预计2023年归属母公司净利润将下降72.11%至79.08%，扣非净利润同比下降78.51%至84.65%。尽管公司在过去一年面临显著利润降低，主要受新冠疫情相关因素影响，但中泰证券认为，公司的常规经营性利润保持健康增长，预计新冠疫情带来的负担将在2023年基本消除。 根据迪安诊断的年度业绩预告，2023年公司常规业务的持续增长和多项策略有效实施，如精细化管理和现金流改善，将为公司2024年的加速复苏打下坚实基础。其中，公司特别注重常规诊断服务和ICL业务的盈利能力，预计常规检验收入增速达到20%，同时公司加大自主产品创新和推广力度，预计全年自产产品收入增速有望达到10%以上。 此外，报告还提到了公司非经常性损益主要来自政府补助，以及2023年经营性现金流明显改善，特别是在四季度实现了大幅度提升。中泰证券预计，随着新冠相关账款的有序收回，迪安诊断将逐步摆脱新冠业务的影响，2024年有望实现快速增长。 在盈利预测方面，中泰证券对迪安诊断2023年至2025年的收入和归母净利润进行了调整，预计2023年至2025年公司收入将分别为139.60亿、152.79亿和169.92亿人民币，同比增长率分别为-31%、9%和11%。同时，归母净利润预计在这三年内分别为3.53亿、9.50亿和12.69亿人民币，反映出2024年及2025年有显著增长，从而维持对迪安诊断的“买入”评级。 报告同时提醒投资者注意实验室盈利时间的不确定性、产品开发的风险和应收账款管理等潜在风险。中泰证券强调，尽管报告基于公开资料撰写，但仍可能存在信息滞后或更新不及时的风险，建议投资者需谨慎参考。
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公告原文：[ 中泰证券2024年2月18日发布点评报告《迪安诊断：新冠扰动有望基本出清，看好2024诊断加速复苏》，作者为谢木青,于佳喜。
报告的主要观点有：
事件：公司发布2023年年度业绩预告，2023年公司预计实现归母净利润3.0-4.0亿元，同比下降72.11%–79.08%，预计实现扣非净利润2.5-3.5亿元，同比下降78.51%–84.65%。
常规经营性利润持续健康增长，新冠包袱有望基本出清。根据业绩预告取中值计算，预计2023年公司有望实现归母净利润约3.5亿元，同比下降约76%，预计2023年公司实现扣非净利润约3亿元，同比下降约82%。公司表观利润有所下降，我们预计主要受几类新冠相关因素的影响，一是2022年同期新冠业务高基数，二是相关应收账款减值计提、专项奖励费等，三是相关设备、场地等处置以及人员优化。如还原信用减值及其他一次性费用后，我们预计2023年全年公司常规经营性利润有望实现较好增长，常规诊断服务以及ICL业务盈利能力或将持续优异。2023年公司非经常性损益约5000万元，预计主要来自政府补助。
常规业务持续向好，服务、产品取得双突破。2023年以来，公司充分发挥“服务+产品”独特的差异化优势，持续加快区域三级医院及精准中心模式开拓，在医疗反腐等外部压力下依旧保持强劲增速。2023年公司累计突破精准中心60家，特检业务和普检业务实现双突破，我们预计2023年公司常规检验收入增速有望达到20%；依托于基因组学、蛋白组学和代谢组学三大领先技术平台，公司加速推进更多自主产品的落地创新和成果转化，累计上市产品超270项，我们预计公司全年常规自产产品收入增速有望10+%；常规渠道代理业务恢复良好，我们预计2023年剔除新冠后渠道业务增长有望达到10%。参考公司历史业绩表现及行业可比，我们预计2023年公司整体常规收入增速或达15%，持续实现快速增长。
精细化管理成效显著，现金回款越发顺畅。公司进一步加强运营精细化管理，加大过程管控，重点抓应收账款，加强后续催收力度，全年经营性现金流量明显改善，2023年末公司经营性现金流量金额约19亿元，较2023年三季度末新增约15亿元，单四季度现金流实现大幅改善，我们预计随着新冠账款的有序收回，公司有望逐渐摆脱新冠业务包袱，2024年有望轻装上阵加速前行，逐渐进入常规增长通道。
盈利预测与投资建议：根据公告数据，我们调整盈利预测，预计常规业务有望持续恢复，减值计提等一次性事项可能造成短期利润波动，2023年-2025年公司收入139.60、152.79、169.92亿元，同比增长-31%、9%、11%，调整前139.93、160.41、185.25亿元；预计实现归母净利润3.53、9.50、12.69亿元，同比增长-75%、169%、34%（调整前23-25年7.40、11.25、14.03亿元）。公司当前股价对应2023-2025年35、13、10倍PE，考虑公司常规ICL业务有望快速恢复，自产产品持续高速放量，维持买入评级。
风险提示事件：实验室盈利时间不确定风险，产品开发风险，应收账款管理风险等，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]