成分股： | 关键词：业绩预告, 点评, 2023年, 相关减值, 金域医学, 当期业绩, 国泰君安 | 信息来源：国泰君安
金域医学业绩受固定成本和检验需求下降影响，国泰君安下调目标价维持增持评级 国泰君安最新发布的研究报告点评称，金域医学由于面临公共卫生事件导致的相关检验需求下降，以及常规检测需求增长不及预期，固定成本投入较高，规模效应下降导致2023年归母净利润同比大幅下降，业绩略低于市场预期。报告维持对金域医学的增持评级，但下调了2023至2025年每股收益（EPS）预测，并调整目标价至74.90元。 据金域医学2023年业绩预告，公司预计实现归母净利润为6.00亿至7.30亿元，同比下降73.48%至78.20%。扣非归母净利润预计为3.45亿至4.25亿元，同比下降84.29%至87.25%。这一业绩下降主要受到公共卫生事件相关的检验需求减少，以及常规检测需求增长不及预期所影响。 尽管短期内业绩受压，但报告看好金域医学常规医检业务的环比恢复前景。报告指出，随着医疗秩序的逐步恢复和常规检测需求的回升，以及公司在降本增效和规模效应方面的表现，金域医学的盈利能力有望逐步回升。 此外，金域医学的数字化转型也在顺利推进。通过业务数字化、数字化业务、技术与数据基础三大抓手，公司正在加快数字化转型步伐，并取得明显成效。 报告最后提醒，金域医学面临的风险包括常规检验业务恢复不及预期及应收账款减值风险，建议投资者关注相关风险点。
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公告原文：[ 国泰君安2024年2月19日发布点评报告《金域医学：相关减值拖累当期业绩——2023年业绩预告点评》，作者为丁丹,赵峻峰。
报告的主要观点有：
由于公共卫生事件相关检验需求下降，常规检测需求增长不及预期，固定成本投入较高，规模效应下降，公司归母净利润同比下降，业绩略低于预期。维持增持评级。
投资要点：
维持增持评级。考虑部分资产和信用减值准备以及业务恢复节奏，下调2023~2025年EPS预测至1.40/2.14/3.17元（原为1.63/2.32/3.59元），参考行业平均估值，给予2024年PE35X，下调目标价至74.90元，维持增持评级。
业绩略低于预期。公司发布2023年业绩预告，预计实现归母净利润6.00-7.30亿元（同比下降73.48%-78.20%），扣非归母净利润3.45-4.25亿元（同比下降84.29%-87.25%），其中由于公共卫生事件相关的检验需求减少，导致归母净利润同比下降63.67%-67.67%，扣非归母净利润同比下降74.68%-76.89%。由于常规检测需求增长速度不及预期，固定成本投入较高，导致规模效应下降，导致归母净利润同比下降9.81%-10.53%，扣非归母净利润同比下降9.61%-10.35%。我们预计Q4应收账款回款稳步推进，23年计提坏账准备约5亿元，此外处置子公司金墁利收益2.7亿元，业绩略低于预期。
常规医检有望环比恢复。23年Q1-3常规医检收入58.91亿元（+16.65%），其中Q3收入18.8亿元（+7.31%），随医疗秩序逐步恢复正常，我们预计常规医检业务Q4环比有所恢复。未来随着常规检测需求回升，公司降本增效和规模效应体现，盈利能力有望逐步回升。
数字化转型顺利推进。医检4.0数字化转型战略深入推进，以业务数字化、数字化业务、技术与数据基础三大抓手，促进数字化转型及成果落地。
风险提示：常规检验业务恢复不及预期；应收账款减值风险。
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