成分股：沪深300成分股 | 关键词：2024年1月, 经营业绩, 万科A, 期待黎明, 国泰君安, 点评 | 信息来源：国泰君安
万科A面临房地产市场压力，2024年1月销售下降，国泰君安维持增持评级 国泰君安在其2024年2月20日发布的点评报告中指出，万科A在2024年1月的经营业绩反映出房地产市场持续承压的现状，公司销售整体保持低位运行。报告显示，万科在2024年1月实现的合同销售面积与金额同比分别下降25.0%和32.1%，销售均价则相对稳定。此外，1月份公司在拿地方面表现较弱，土地投资强度仅为9%，主要集中在银川、昆明和贵阳三个城市。 尽管市场承压，国泰君安仍维持对万科A的增持评级，预计公司凭借在高能级核心城市的聚焦拿地策略和深国资的支持，将有望实现长期发展。此外，万科还新增了2个物流地产项目，展示了公司多元化战略的进展。 报告同时提醒，管理层的优化和原开发业务的放缓可能会对公司的未来表现构成风险。国泰君安维持万科A在2023至2025年的每股收益预测不变，目标价定为25.4元，对应2023年的14.8倍市盈率。 分析师谢皓宇、白淑媛和黄可意强调，尽管面临市场挑战，万科A的长期增长前景依然被看好，同时提醒投资者关注公司公布的风险提示和免责声明。
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公告原文：[ 国泰君安2024年2月20日发布点评报告《万科A：期待黎明——2024年1月万科经营业绩点评》，作者为谢皓宇,白淑媛,黄可意。
报告的主要观点有：
2024年1月，整体房地产市场持续承压，公司销售整体保持低位运行状态；1月通常为公司拿地低谷，土地投资强度仅为9%。
投资要点：
业绩符合预期，维持增持评级。鉴于公司拿地更加聚焦高能级核心城市，同时深铁董事长担任公司董事会副主席，公司未来长期发展有望获深国资强有力的支持，因此维持增持评级，维持2023/2024/2025年EPS分别为1.72/1.70/1.76元，维持目标价25.4元，对应2023年14.8XPE。
房地产市场持续承压，销售整体保持低位运行状态。2024年1月，万科实现合同销售面积125万方，同比下降25.0%；实现合同销售金额194.5亿元，同比下降32.1%。1月销售均价为15510元/平，和2023年年末相差不大。
1月通常为公司拿地低谷，土地投资强度仅为9%。公司2024年1月新增3个地产项目，土地投资强度（拿地金额/销售金额）为9%，因为拿地项目在银川、昆明和贵阳，因此拿地均价为5080元/平米。
1月新增2个物流地产项目，需支付权益价款1.69亿元。1月公司新增佛山、济南2个物流地产项目，规划可租赁建筑面积为8.9万方，万科权益可租赁建筑面积为8.1万方。
风险提示：管理红利体现较慢，同时原开发业务大幅放缓。
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