2月21日，信达证券发布研究报告，对兴蓉环境进行了首次评级，给予“买入”建议。报告指出，兴蓉环境作为成都地区的水务龙头企业，依托其强大的供水和污水处理能力，以及盈利能力突出，预计其分红能力将有所提高。
兴蓉环境是成都环境投资集团的核心上市公司，其业务主要聚焦在供水及污水处理服务，并逐步扩展到固废运营。公司在成都市拥有100%的市场占有率，净利率和ROE分别达到行业领先的26.81%和第二的9.69%，表现出较强的盈利能力和管理水平。
报告还强调了兴蓉环境的市场扩展和成本控制表现。在供水业务上，得益于成都地势和优质水源，公司维持了行业领先的毛利率。而对于污水业务，预计在2024年污水价格调整将带来毛利的增长，期望毛利提升31%。
未来几年，随着新水务产能的投入，以及资本开支的降低，预计公司的自由现金流将转正，分红能力将随之增强。此外，公司当前正实施股权激励计划，管理层对于提高分红的意愿较强。
决定给出“买入”评级的还包括了公司未来在供水及污水处理方面的营业收入和归属净利润持续增长的预期。信达证券预测，兴蓉环境2023-2025年营业收入将分别达到82.26亿元、91.71亿元和98.02亿元，归母净利润分别为16.33亿元、18.34亿元和19.04亿元。
最后，报告提醒了市场拓展、水价调整可能带来的风险，以及分红政策调整不达预期的风险，建议投资者在决策时应充分考虑这些因素。