华泰证券于2024年2月22日发布研究报告，对华兰生物的业绩增长和市场前景进行分析，首次覆盖该股票并给予“买入”评级。报告由代雯、张云逸和高初蕾联合撰写，主要观点指出华兰生物作为血制品和疫苗领域的老牌龙头企业，受益于浆站扩容和产量增加，预计将实现业绩的快速增长。
报告中提到，华兰生物在内生经营方面独占鳌头，成功达到千吨级浆量的企业，其主要业绩指标如ROE、ROIC处于行业领先地位。预计随着9个浆站获批和之后采浆量的增长，2024至2025年血制品收入的增速可达20%，并有望在2026至2027年采浆量达到2000吨。此外，流感疫苗业务自2023年起也预期将实现快速增长。
华泰证券预测，2023至2025年，华兰生物的归母净利润将分别达到14.0亿元、17.2亿元和20.2亿元，年增长率分别为30%、23%和18%。根据其2024年的预期盈利，给予华兰生物的目标价为23.53元人民币，预期市盈率为25倍，相较于行业2024年万得一致预期市盈率均值23倍，略高以反映其血制品与疫苗业务的增长潜力。
报告还强调了血制品业务需求的持续高涨以及疫苗业务的增长潜力。预计血制品业务在2023至2025年将实现29.0亿元、34.9亿元和41.5亿元的收入，年增速分别为8%、21%和19%；疫苗业务在同期内预计收入将达到25.9亿元、36.3亿元和48.2亿元，年增速分别为42%、40%和33%。
尽管华泰证券对华兰生物的前景给予了乐观评价，但也强调了可能面临的风险，包括采浆量不达预期、销售未达预期以及研发延迟等。报告提醒投资者注意这些潜在风险，并建议用户在做出投资决策时需谨慎考虑。