华泰证券在2024年3月6日发布了对中国石油的一般研究报告《中国石油：能源安全压舱石，业绩中枢稳步上行》，报告作者为庄汀洲和张雄。报告首次覆盖中国石油，给予A/H股“增持/买入”评级，强调了中国石油作为国内油气领域一体化龙头企业在稳油增气战略下的业绩稳步增长。
报告预计，在2024-2025年布伦特原油均价分别为82/80美元/桶的情况下，中国石油的整体盈利将受油价波动的影响减弱，业绩中枢将稳步上行。华泰证券预计中国石油2023-2025年归母净利润分别为1628亿元、1769亿元和1882亿元，对应A股EPS分别为0.89元、0.97元和1.03元，港股EPS分别为0.98港元、1.07港元和1.13港元。基于A/H股可比公司估值水平，报告给出每股目标价为10.09元和7.60港元，分别给予A/H股“增持/买入”评级。
报告指出，随着中国石油在天然气领域的自产量稳步提升和开采成本的逐步优化，公司在能源安全和“碳中和”目标下的地位愈发重要。特别是在天然气业务方面，公司的综合成本稳步下降，市场化改革下的顺价策略，使得公司在国内市场的竞争力得到增强。
同时，报告分析了原油市场的供需关系，指出在“碳中和”背景下，原油需求预期走弱，但产油国的定价策略及减产行动将支撑价格高位震荡。此外，报告还提到成品油市场供给格局的优化和化工品领域的成本降低及能力扩张。
报告提醒投资者注意的风险包括国际油价大幅下跌、中国宏观需求修复不达预期以及国际天然气资源过剩的风险。