中金公司近日发布了关于微创医疗（0853.HK）的研究报告，报告题为《微创医疗：2023年业绩预告不及预期，等待可转债落地》。该报告由分析师俞波和张琎共同撰写，指出微创医疗2023年的业绩预告未能达到市场预期，主要受到国内医疗行业整顿和全球供应链问题的双重影响。
据报告，微创医疗2023年的收入同比增长超过15%，但低于公司此前给出的25%的增长预期。尽管在大动脉和外周、神经介入、心脏瓣膜以及手术机器人等领域取得了显著增长，但整体增长仍未达到预期。此外，公司预计2023年的净亏损不会超过5.80亿美元，较2022年的5.88亿美元有所减少，但减亏幅度低于市场预期。
分析师认为，微创医疗在减少亏损方面取得的进展有限，主要原因在于降本增效措施需要时间逐步实现。报告还关注到公司在2023年下半年取得的创新产品批准上市的进展，以及一系列新产品的临床试验启动情况。
值得关注的是，微创医疗正面临可转债问题的挑战。2021年6月，公司发行了约7亿美元的可转债，且部分债务即将到期。报告预计，公司在未来2-3个月内需要确定还债方案，这可能有助于缓解市场对公司现金流压力的担心，并可能带来市值的修复。
考虑到中国医疗行业的整顿以及海外供应链问题，中金公司调整了对微创医疗未来几年净亏损的预测，并维持对其股票的“跑赢行业”评级，但下调目标价至10.6港元，仍然显示出较当前市价49.7%的上行空间。
报告同时指出，微创医疗面临的风险包括医疗行业整顿对手术开展的影响、集采对价格的超预期影响、竞争格局恶化、国际化进展不及预期以及研发失败的风险。