3月7日，中国银河证券发布家用电器行业点评报告，分析师杨策指出，近期国家推出的家电“以旧换新”相关政策有望成为推动消费需求释放的重要力量。根据中央财经委员会及国常会的最新会议精神，国家将加快产品更新换代，促进大规模设备及消费品以旧换新，目的在于推动经济高质量发展。商务部部长王文涛也在全国人大二次会议经济主题记者会上强调，今年将通过推动汽车、家电等消费品以旧换新来扩大内需。
报告回顾了2009年至2013年以旧换新政策的实施效果，期间全国以旧换新销售新家电达9248万台，以约300亿元中央财政补贴资金拉动直接消费3420亿元，政策成效显著。当前，随着补贴政策的发力和家电产品使用年限的增加，以及碳排放和安全隐患问题的凸显，家电更新需求有望进入集中释放期。
本轮以旧换新政策将以节能环保为核心，优化消费结构。例如，上海市近期发布的新一轮绿色智能家电消费补贴政策，将为包括空调、冰箱等在内的16大类一级能效产品提供补贴，旨在推动消费结构优化。
从销量表现来看，白电（如空调、冰箱）和黑电（如电视）产品由于节能需求和升级需求的增加，有望成为本轮政策的主要受益者。龙头企业如美的集团、海尔智家、格力电器及海信视象，凭借完善的产品矩阵和渠道建设，预计将率先享受政策红利。
投资建议方面，报告认为随着“以旧换新”补贴政策的细化落地和家电更新需求的集中释放，行业景气度将边际改善，推荐关注能率先受益的白电、黑电龙头标的。当前行业市盈率约14倍，具备一定的安全边际。
风险提示包括政策力度不及预期、产品销售不及预期以及原材料价格上涨对利润的不利影响等因素。报告强调，在政策带动下，家电行业有望迎来新一轮的增长周期，而龙头企业将深度受益于这一趋势。