开源证券于2024年3月19日发布的《金钼股份：钼景气持续，龙头持续受益——公司首次覆盖报告》中，首次对金钼股份进行详细分析，并给予其“买入”评级。分析师李怡然认为，金钼股份作为行业龙头之一，凭借其丰厚的钼矿资源和相对集中的股权结构，将持续受益于未来钼价的上行。
金钼股份的主要优势在于其旗下拥有自1955年发现以来丰富的金堆城钼矿资源，目前其钼矿产量超过1500万吨。公司由陕西省国资委通过陕西有色集团持股72.02%，其稳定的股权结构为其持续发展提供了坚实基础。李怡然在报告中指出，由于产量下降和需求上升，未来钼价有望进一步上涨，从而增强公司的盈利能力。金钼股份预计在2023年至2025年将实现归母净利润分别为31.26亿元、33.69亿元和34.10亿元，目前的股价对应的市盈率分别为11.2倍、10.4倍和10.3倍。
报告进一步深入分析了钼市场的供需情况。在供给方面，全球钼产量自2020年的29.8万吨下降至2022年的25万吨，下滑16.1%，2023年小幅回升至26万吨，显示供给端的刚性逐步显现。此外，储量方面，尽管2023年全球钼资源储量相较于2022年出现反弹，达到1500万吨，但相比2020年的1800万吨还是下滑了16.7%。需求方面，特钢的持续需求增加，以及汽车、新能源、航空航天等高端制造业的发展，都将推动钼需求的增长。
尽管存在伴生钼矿放量过快、特钢需求下滑等风险，李怡然仍对金钼股份的未来表现持乐观态度。报告提示，投资者需关注公司矿山产量释放是否符合预期以及下游需求变化情况。该研究报告仅代表开源证券的分析观点，不构成投资建议。