广发证券于2024年3月22日发布的研究报告《北新建材：高质量增长》中，详细分析了北新建材2023年的财务报告。报告显示，北新建材2023年实现了收入224.3亿元，同比增长11.27%，归母净利润达到35.24亿元，增长了12.07%，扣非净利润则达到34.95亿元，呈现出31.75%的同比高增长。特别是在第四季度，公司实现了53.77亿元的收入，同比增长15.02%；尽管归母净利润小幅下降3.44%，至7.68亿元，扣非净利润却实现了117%的同比大幅上涨，主要原因是2022年第四季度有4.37亿元的资产处置收益。
报告中进一步分析，北新建材的石膏板业务保持稳固，同时公司的两翼业务——也就是防水和涂料业务，贡献了显著的收入增长。2023年石膏板业务收入达到137.7亿元，同比增长3%；防水业务收入达到39亿元，同比大增24%；涂料业务同比增长12%，达到3.9亿元。此外，“石膏板+”等其他业务收入实现了21.7亿元，同比增长150%，成为推动公司收入增长的重要因素。
在盈利方面，北新建材2023年整体毛利率为29.9%，同比增加0.8个百分点。值得关注的是，防水业务从亏损转为盈利，净利润1.54亿元，净利率为3.9%，较去年同期提高7个百分点。
展望未来，广发证券预测北新建材2024年至2026年的归母净利润分别为43亿元、52亿元和57亿元，基于这一预测和市场估值，广发证券维持对北新建材38.27元/股的合理价值判断，并给予“买入”评级。不过，报告同时提示，下游需求下降、原材料价格上涨和行业产能过快扩张等因素，可能对公司业绩构成风险。