中国外运公布的2023年度财报显示，公司年收入达到1,017亿元，虽同比下降6.9%，但归属于母公司的净利润实现42.2亿元，同比增长3.5%。特别是在第四季度，净利润达到10.6亿元，同比大幅增长101%，环比增长7%，超出市场预期。这主要得益于公司供应链的韧性、核心业务量显著超过行业平均水平，以及中外运敦豪受益于跨境电商的高景气度。
公司在2023年的其他收益同比增长65%达到24.6亿元，这主要由于包机补贴等物流业财政补贴增加所致；公允价值变动净收益也同比增长3.7亿元至2.7亿元，主因是对南航物流等权益投资的增值。此外，中国外运延续了稳健的分红政策，计划于23年末派发每股现金红利0.145元（含税），现金分红比例同较去年增加10个百分点至50.4%，目前A/H股现价分别对应的股息率达5%/9%。
在发展趋势方面，中国外运的货代业务实现逆市增长，显著超过国际同行，海运代理业务量同比增长3%，单位利润同比增长6%；空运通道业务量同比增长16%，其中跨境电商空运货量同增52%。专业物流业务同样实现了约12%的同比增幅，营业利润率同比增加0.5个百分点至3.9%。此外，中外运敦豪受益于电商热度，第四季度量利实现重拾增长。
考虑到公司的业务韧性，中金公司上调了中国外运2024年的净利润预期至45.8亿元，并预测2025年将达到49.4亿元。当前中国外运A/H股分别被给予跑赢行业评级。基于公司的经营表现和市场前景，中金公司分别上调A股和H股的目标价至6.60元和4.84港元，预示着两种股票分别有16.0%和36.3%的上行空间。
不过，该报告也指出，出口增长不及预期、中外运敦豪盈利不达预期以及中美贸易摩擦可能成为潜在风险。该研究报告由中金研究团队撰写，仅代表研究机构观点，不构成投资建议。