华福证券有限责任公司3月25日发布对煌上煌(002695)的研究报告，认为公司在深耕卤制品行业30余年的基础上，通过积极拓展门店和成本控制，展现出显著的经营改善和盈利能力提升。报告指出，煌上煌在2023年上半年鲜货产品营收同比增长1.71%，并且随着原材料价格的回落，公司毛利率有显著提升，展现出未来进一步改善的潜力。
华福证券分析指出，中国休闲卤制食品市场规模庞大，预计2023年将达到1848亿元，且行业集中度较低。煌上煌作为行业内的领军企业，凭借品牌、生产工艺等优势，有望在未来进一步提升市场占有率。公司通过打造全产业链优势和构建多元化品牌矩阵，加速门店扩张和线上渠道发展，展示出强劲的增长潜力。
在财务预测方面，华福证券预计煌上煌2023-2025年归母净利润将达到0.71亿元、1.70亿元和2.30亿元，三年同比增长129%、141%和35%。鉴于公司加速扩张门店并积极发展线上业务，以及成本下行的趋势，预计公司在2024-2025年业绩将实现快速增长。基于此，华福证券给予煌上煌2024年32倍PE的估值，对应目标价9.77元/股，并首次给予“持有”评级。
报告同时提醒投资者关注可能的风险因素，包括门店扩张不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险、原材料价格大幅波动以及业绩不及预期对估值溢价可能产生的负面影响。华福证券强调，尽管面临这些潜在挑战，煌上煌凭借其在卤味行业的深厚积累和积极的发展策略，依然展现出良好的成长前景。