天风证券于2024年3月31日发布了针对同仁堂的研究报告《同仁堂：业绩贴近预告上限，工业+商业齐增长》，由分析师杨松撰写。报告指出，同仁堂在2023年实现了营业收入178.61亿元，同比增长16.19%；归母净利润16.69亿元，同比增长16.92%，显示出公司业绩的稳健增长。
尽管2023年第四季度公司业绩有所下滑，营业收入和归母净利润分别同比下降7.44%和34.47%，但全年来看，医药工业板块和医药商业板块均实现了双轨增长。特别是在医药工业板块，公司推进“大品种”营销创新，前五名系列产品实现收入49.53亿元，同比增长9.97%。医药商业板块也实现了20.82%的同比增长，公司2023年新增门店59家，门店总数达到1001家。
报告还指出，尽管公司整体毛利率略有下降，但通过优化原材料采购和营销策略，同仁堂的盈利能力保持稳定，整体净利率略有提升。公司继续加大对科研项目的投入，围绕经营主业开展经典名方和潜力品种的研发工作，寻求通过产品创新实现新增长。
尽管面临原材料价格波动等风险，天风证券对同仁堂2024至2026年的业绩预测略有下调，但仍维持对公司的“买入”评级，预计2024至2026年公司营业收入分别为203.23亿元、227.02亿元和253.79亿元；归母净利润预测分别为19.10亿元、21.22亿元和23.60亿元。
报告同时提醒投资者注意产品销售不及预期、行业政策变动以及原材料价格波动等潜在风险。天风证券对同仁堂的研究报告显示了其对公司在医药工业和商业板块持续增长的信心，以及通过科研投入寻求长期发展的战略方向。