中金公司于2024年4月1日发布的研究报告指出，聚和材料2023年的业绩表现符合预期，收入达102.90亿元，同比增长58%，归母净利润为4.42亿元，同比增长13%。报告认为，尽管N/P技术转换拖累了第四季度业绩，业绩风险已逐步释放，预计随着产品出货结构的优化，公司的盈利能力将重回高增长区间。此外，公司在费用控制方面显示出强大能力，期间费用率同比降低0.67个百分点至4.47%，而在经营性现金流方面因下游要求较长账期导致的挑战仍在，2023年经营性现金流净额为-26.64亿元。
聚和材料加大了对上游产能的布局和扩张，特别是LECO浆料市占率的快速提升，展现了公司进一步扩大市场份额的野心。2023年，公司完成了3000吨导电银浆和泰国600吨产能建设，全球产能提升至3600吨。中金强调，公司上游布局的加码和产能的扩张将为公司在新技术浆料领域获得更高市场份额提供坚实基础，有望推动业绩重回高增长。
在盈利预测和估值方面，中金保持了对聚和材料2024年和2025年净利润的预测，分别为6.70亿元和8.31亿元。基于当前的股价，这对应于2024年和2025年的14.2倍和11.5倍市盈率。中金同时维持了对聚和材料的“跑赢行业”评级和73元的目标价，表示相较于当前股价有26.8%的上行空间。
该报告也提示了一些潜在风险，包括现金流转风险，行业竞争的加剧，以及下游需求可能弱于预期的风险。中金强调，尽管存在这些潜在的风险因素，但他们依然对聚和材料未来的业绩增长抱有信心。