广发证券于2024年3月31日发布《比亚迪：Q4单车盈利承压，高端化＋出海带来新动能》研究报告。报告由陈子坤、纪成炜和朱北岑编写，指出比亚迪2023年第四季度的业绩符合市场预期。2023年，比亚迪实现营收6023.15亿元，同比增长42.04%；归母净利润达到300.41亿元，同比上涨80.72%；扣非归母净利润为284.62亿元，同比增长82.01%。尽管2023年第四季度单车盈利面临压力，但报告预计，得益于原材料成本下降和海外销量的提振，比亚迪的整车盈利预期将在2024年保持稳定。
报告深入分析了比亚迪面临的挑战与机遇，指出尽管2023年第四季度单车盈利短期下滑，主要由于国内车企年末价格战加剧，但报告认为，比亚迪通过产品矩阵的拓展和积极的价格策略，将能有效对冲2024年上半年老款车型清理库存和低价新车规模交付的影响。比亚迪的高端化、智能化策略以及海外市场的突破，预计将推动其全年销量增速超过20%。
广发证券预计比亚迪2024年至2026年归母净利润将分别达到371亿元、473亿元和534亿元，并给予2024年25倍的市盈率，推导出比亚迪A股的合理价值为每股人民币318.42元，H股的合理价值为每股港币316.13元，维持其A/H股的“买入”评级。
报告同时提醒投资者关注企业销量不达预期、原材料价格波动以及会计估计变化等风险。广发证券声明，此报告中的观点纯属研究机构的看法，与广发证券无关，不代表公司观点，也不构成任何投资建议。