东吴证券于2024年4月2日发布点评报告，指出正海生物2023年财务业绩未达预期，录得收入4.14亿元，同比下降4.52%，归属于母公司的净利润1.91亿元，同比增长2.98%，扣非归母净利润1.68亿元，同比下降2.71%。报告作者朱国广指出，尽管业绩低于预期，但公司主要产品线之一的脑膜保持稳健增长，并顺利通过多省份的集采。
报告特别强调，正海生物的重磅产品活性生物骨完成转产验证，并未被纳入2023年国家组织的集中带量采购范围内。公司该产品已在市场上销售，并预计随着超过2/3省份的挂网入院工作完成，2024年将为公司带来业绩增长。
此外，正海生物的口腔修复膜和骨修复材料面临挑战，2023年实现的收入分别为1.99亿元和0.31亿元，同比下降3.87%和22.20%。随着口腔种植牙集采政策的全面落地和种植牙费用的降低，预计未来市场需求将大幅增长，有利于这两个产品的市场销售和市场份额的提升。
考虑到口腔行业诊疗量可能受经济环境影响，东吴证券将正海生物2024-2025年的归母净利润预期调整为2.26亿元和2.75亿元，维持对公司的“买入”评级。报告也提醒投资者注意产品放量不及预期、政策以及市场竞争加剧的风险。