广发证券于2024年4月6日发布了对人福医药的点评报告，报告显示人福医药在2023年实现了收入245.25亿元，同比增长9.8%。尽管归母净利润出现14.1%的下降，至21.34亿元，主要由于2022年出售资产所得非经常性损益高于2023年所致，但其扣非净利润达到18.22亿元，同比增长17.7%。在持续的核心聚焦工作推动下，公司资产负债率由50.2%降至44.5%。其核心业务，尤其是麻药产品的销售稳定增长，全年收入约67亿元，同比增长16%。
报告进一步指出，人福医药的子公司业绩也在快速增长。具体来说，新疆维药和Epic的收入突破了10亿元大关。同时，公司在研发方面的投入明显增加，2023年的研发费用达到14.62亿元，同比增长51.2%。这表明人福医药正在稳步推进核心管线的发展，依托宜昌人福的麻药研发平台，不断升级产品结构，加深麻药护城河，在羟考酮缓释片、盐酸氢吗啡酮缓释片等新产品陆续上市后，预计将为公司打开新的增长空间。
根据广发证券的盈利预测与投资建议，预计人福医药在2024年至2026年的每股收益（EPS）分别为1.54元、1.85元和2.22元。考虑到公司在麻药领域的领先地位和产品特性，以及参考可比公司估值，广发证券给予人福医药2024年的25倍PE估值，相对应的A股合理价值为38.57元/股，并维持“买入”评级。
报告还提醒投资者注意相关风险，包括新药研发和注册审批进度不及预期、新品商业化放量低于预期的风险，以及大股东债务波及的可能。
需要强调的是，本报告中的观点完全源于广发证券的研究报告，与人福医药公司无关，也不代表公司观点，不构成任何投资建议。投资者在做出投资决策时应谨慎考虑，并自行承担风险。