国泰君安在最新发布的点评报告中维持了对健康元的“增持”评级，认为尽管呼吸板块面临压力，但妥布霉素的新进入医保预计将迎来放量，有望带动公司实现正增长。报告提到，健康元2023年的收入为166.46亿元，同比下降2.9%，归母净利润14.43亿元，下降3.8%。不包括丽珠集团和丽珠单抗，健康元的收入为45.56亿元，减少5.7%，归母净利润9.24亿元，下降0.6%。
报告中指出，妥布霉素作为国内唯一的吸入抗生素，预计将在今年获批加速放量，有望弥补由于左沙集采和布地奈德集采续约面临的呼吸板块收入下滑。此外，随着丽珠单抗减值和摊销风险的释放，预计2024年将对公司的归母净利润产生积极影响。国泰君安保持对健康元2024-2026年EPS的预测，分别为0.84元、0.97元和1.13元，并维持目标价为13.68元，对应2024年16倍市盈率。
报告同时提到，呼吸板块2023年收入增长48.4%，抗感染板块收入下降75.6%，主要受美罗培南注射液集采影响。原料药及中间体营收减少2.1%，主要由7ACA和美罗培南混粉价格下滑所致。未来，价格有望企稳，展望2024年有望恢复增长。
报告强调，纳入医保后妥布霉素放量超预期和新品CDE审批进展超预期，是接下来的主要催化剂。同时，提醒投资者关注集采和原料药价格波动的潜在风险。