东吴证券于2024年4月8日发布的最新研究报告《思源电气2024Q1业绩预告点评：抢开工盯交付，业绩超市场预期》指出，思源电气预计2024年第一季度归母净利润达2.84至3.93亿元，同比增长30%-80%。扣非归母净利润预计在2.74至3.65亿元之间，同比增长50%-100%。该公司预计中值归母净利润3.39亿元，同比增长55%，超出市场预期。
报告分析认为，思源电气2024年第一季度业绩之所以超出预期，主要得益于非传统淡季的强势表现，以及对重大项目的及时完工交付。此外，公司抢抓开年机遇，订单转化节奏亦超出预期。在电网基础建设投资和海外市场需求的双轮驱动下，报告对思源电气全年业绩保持乐观预期。
据报告，电网内部投资完成额和海外市场变压器、高压开关出口金额均实现同比增长，显示市场需求持续向好。尽管公司在国网2024年第一批输变电物资招标中的中标份额略有下降，但预计全年网内订单将实现稳健增长，海外订单有望保持高速增长。
东吴证券预测，思源电气在2023至2025年的归母净利润分别为15.5亿、20.2亿及25.3亿元，同比增长分别为27%、31%及25%，并维持对公司的“买入”评级。同时，报告也提醒投资者注意到电网投资不及预期、海外市场拓展不及预期、原材料价格大幅上涨及市场竞争加剧等潜在风险。
作者为曾朵红,谢哲栋。