山西证券在4月15日的研究报告中指出，山煤国际发布的2023年年度报告显示其营业收入为373.71亿元，同比下降19.45%；归属于母公司的净利润为42.60亿元，同比下降38.53%。该公司扣非后归属于母公司的净利润为44.09亿元，下降38.23%，经营活动产生的现金流量净额为59.85亿元，下降58.07%；基本每股收益为2.15元，同比下降38.57%，而加权平均净资产收益率为28.51%，较去年同期下降23.32个百分点。
此外，报告强调，山煤国际继续聚焦煤炭开采和销售为主的主营业务，由于2023年国内煤价下行，公司业绩受到较大影响。受国内煤炭保供和进口增量影响，国内煤价有所下滑。与此同时，由于安全监管加强，公司自产煤产量和销量均有所减少，但通过增加进口煤贸易量，实现了贸易煤销量的增长。公司还承诺将增加股息分红比例，看好其长期投资价值。
山西证券认为，尽管当前季节性因素导致煤炭价格下跌，但公司通过优化产销结构以及积极的分红政策，预计其股息率将有所提升。因此，给予山煤国际“增持-A”投资评级，预计2024至2026年其每股收益分别为2.11元、2.19元和2.32元，2024年至2026年的动态市盈率分别为7.3倍、7.1倍和6.7倍。在分析报告中也提醒，宏观经济增速不及预期、煤炭价格超预期下行以及安全生产风险等因素可能对公司股价产生不利影响。