康缘药业在2024年第一季度实现稳定的业绩表现，营业收入达到13.6亿元，与去年同期相比增长0.5%。归母净利润为1.5亿元，年增4.7%，而剔除非经常性损益后的净利润则小幅增长0.2%，主要由于去年同期的高基数。华泰证券在其最新的研究报告中维持对康缘药业的“买入”评级，预计公司2024至2026年的归母净利润将达到6.6亿元、8.0亿元及9.7亿元。
报告进一步分析了康缘药业主要产品的表现，其中金振口服液收入表现亮眼，第一季度达到3.7亿元，同比增长30%。热毒宁在高基数下表现平稳，预计收入超过4亿元。而银杏二萜药品收入有所下降，但预计随着其纳入常规目录，2024年收入将会显著提升。
在二线品种方面，康缘药业表现出一定的分化，但研发管线持续推进。公司在季报中特别提到了多个中药新药的进展，包括1.1类新药参蒲盆安颗粒、六味地黄苷糖等。
从财务角度看，康缘药业的期间费率发生了结构性变化，经营现金流相比去年同期有所修复。毛利率略有下滑至74.6%，而净利率则小幅上涨至11.0%。此外，公司合同负债下降，应收账款有所增加。
在风险提示部分，华泰证券提醒投资者关注销售不及预期、研发不达标以及政策变动的风险。该研究报告由华泰证券分析师代雯、张云逸和高初蕾共同撰写，但其所表述的观点仅代表研究机构本身，并非康缘药业或华泰证券的立场，投资者应谨慎评估相关风险。