海通证券4月16日发布研究报告称，双环传动公司2023年年报显示其营业收入达到80.74亿元，同比增长18.1%；归母净利润为8.16亿元，同比大幅增长40.3%。该公司盈利能力持续提升，费用管控良好，尤其在营业成本和研发投入方面展现出强劲的管理能力。2023年销售毛利率和销售净利率分别达到22.2%和10.3%，分别同比提高1.2个百分点和1.8个百分点。
此外，双环传动在商用车齿轮领域表现卓越，这主要得益于其设备使用效率的提高和产线自动化推进。商用车齿轮2023年营业收入8.8亿元，同比飙升71.3%，毛利率更是达到26.4%，同比提升6.5个百分点。RV减速机市占率的持续提升以及机器人关节业务的潜在快速增长，显示了公司在新能源汽车部件和机器人技术方面的强劲竞争力。
研究报告还强调，双环传动致力于建设以齿轮为中心的多元化产品生态，特别是在智能家居和车载部件市场份额的不断提高，为公司打开更多市场空间。预计未来三年，公司营业收入和归母净利润将持续呈现双位数增长。
海通证券给予双环传动“优于大市”的评级，预测其2024年股票合理价值区间为每股26.36-28.65元。尽管面临公司业绩不达预期、海外客户拓展不及预期等风险，报告仍认为公司的估值具备合理性。用户在阅读此类研究报告时应注意风险提示和免责声明。