天风证券在其最新发布的研究报告中，对乖宝宠物2023年全年及2024年第一季度的财务表现进行了深入分析，并对公司未来发展前景给予了积极评价。报告指出，乖宝宠物2023年全年营业收入达43.27亿元，同比增长27.36%；归属于母公司的净利润为4.29亿元，同比激增60.68%。2024年第一季度，公司营业收入继续保持增长，达到10.97亿元，同比增长21.33%，净利润达1.48亿元，同比大幅提升74.49%，毛利率达到41.14%，较去年同期提升6.94个百分点。
报告强调，乖宝宠物在境内市场自主品牌的持续开拓是推动增长的关键因素之一。2023年，公司境内收入增速超39%，达到28.63亿元，占营业收入比重达66.17%，同比增速39.38%。自有品牌销售收入占营业收入的比重达到63.44%，其中，麦富迪和弗列加特两大品牌表现突出，尤其是弗列加特品牌快速崛起，成为国内高端猫粮头部品牌之一。公司深耕销售渠道建设，实现线上线下全渠道运营，特别是在淘宝和抖音渠道上取得显著成效，直销渠道毛利率达到50.14%，占比大幅提升。
此外，报告还提到，乖宝宠物在海外市场的去库存已接近尾声，预计出口业务将逐步恢复正常，特别关注Waggin’Train品牌在海外的稳健运营。考虑到线上自主品牌的持续崛起以及品牌溢价较高的因素，天风证券上调了对公司2024至2026年的利润预期，维持“买入”评级。
报告最后提醒投资者注意国内市场竞争加剧、原材料价格波动、贸易摩擦等潜在风险，强调所发布的观点仅为研究机构的观点，并不构成投资建议。