箭牌家居近日发布的2023年年度及2024年第一季度财务报告显示，2023年公司实现营收76.48亿元，同比增长1.79%，但归母净利润和扣非净利润分别下滑28.43%和27.57%至4.25亿元和3.92亿元。尽管第一季度营收同比增加2.26%至11.35亿元，但净利润急剧下降表现为亏损0.90亿元，远低于市场预期。财报解读指出，智能坐便器成为2023年收入增长的主要驱动力，达到15.62亿元，年增12.48%，占总收入的20.43%，比去年增加近两个百分点。
此外，公司在电商和家装渠道也展现出较强的发展势头，年内电商和家装收入分别增长6.65%和9.49%。然而，公司毛利率下降幅度显著，2023年毛利率为28.34%，同比下降4.51个百分点；一季度毛利率进一步下跌至24.40%，同比减少6.04个百分点。报告中指出，增加促销活动以抢占市场份额为利润下滑的主要原因。公司在费用管控上显示出一定成效，尤其是销售和研发费用率有所优化，但管理费用显著上升。
展望2024年，箭牌家居计划通过加快多元化新渠道的探索，持续扩张下沉渠道，优化现有店态和加快海外业务布局，以及深入研发投入提升产品力，来稳固并提升市场份额。民生证券预测，随着公司业务的多元拓展和产品增效，2024至2026年公司的归母净利润有望分别达到4.9亿元、5.7亿元和6.5亿元。尽管面临市场竞争加剧、渠道拓展不及预期以及房地产市场波动等风险，分析师维持对箭牌家居的“推荐”评级。