登康口腔公布了2023年全年及2024年一季度的经营业绩，显示公司在牙膏和牙刷领域稳健增长，尤其是电商渠道的发展和高单价产品增强了其市场地位。
2023年公司实现营业收入13.76亿元，同比增长4.8%，归母净利润达到1.41亿元，增幅5.0%。2024年第一季度，公司营业收入增至3.61亿元，同比增长5.2%，归母净利润达0.37亿元，同比大幅增长15.6%。
在产品线方面，成人及儿童牙膏稳步增长，而牙刷领域特别是电动牙刷实现显著的销量增长。尼尔森的数据表明，公司在抗敏感牙膏细分市场保持领先，线下零售市占率持续增长。2023年，公司所有牙刷产品线同比增速达到14.8%至129.5%。
渠道拓展也取得显著成效，特别是电商渠道增长迅速，2023年电商渠道收入实现14.5%的增长，毛利率达到45.9%。公司通过优化产品和渠道结构，推动了毛利率的提升，2023年和2024年第一季度的公司毛利率分别为44.1%和48.4%，同比分别提高3.6个百分点和7.2个百分点。
此外，公司净经营现金流也持续改善，反映出稳健的营运能力。据运营数据，2023年及2024年第一季度的净经营现金流呈正增长。
国盛证券认为，公司卡位抗敏细分赛道，品牌和渠道优势明显，预计2024-2026年归母净利润为1.65/1.90/2.12亿元，对应PE分别为24.4X/21.2X/18.9X，维持“增持”评级。提醒投资者关注行业竞争和新产品开发等潜在风险。