新易盛在2024年第一季度实现了显著的业绩增长，其营业收入和归母净利润分别同比增长85.41%和200.96%。据天风证券的最新研究报告指出，得益于人工智能带动的需求增长，新易盛全年400G产品的出货量预计将超过30%。
尽管2023年全年毛利率同比下降5.7个百分点，但2024年第一季度毛利率已达到42%，同比增加7.96个百分点。公司业绩增长的主要驱动力包括技术创新和业务结构的优化。公司减少了低毛利产品的出货量，同时大规模推出速率更高的800G光模块，带动了利润的进一步提升。
公司，2024年第一季度的收入快速增长同时费用率大幅下降4.47个百分点，存货周转也显示出加速的趋势，原材料的周转加快，并且客户对产品的提货速度加快，显示出市场需求的强劲。
面对AI和云计算数据中心市场的快速发展，天风证券认为中长期会拉动800G光模块需求增长，故调整24-26年归母净利润分别为16.10/26.49/35.39亿元，对应PE分别为38X/23X/17X，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求低于预期；全球疫情影响超预期；市场竞争风险；产品研发风险；文中测算具有一定主观性，仅供参考。