东吴证券在其最新发布的研究报告中指出，皖能电力在2024年第一季度实现了显著的业绩增长。报告显示，该公司2024年一季度营业收入达到69.85亿元，同比增长12.45%；归属于母公司的净利润为4.53亿元，同比激增188.24%。这一增长主要得益于动力煤成本的显著下降以及发电量的增加。
截至2024年3月31日，秦皇岛港5500动力煤的平仓价格为827元/吨，较去年同期下降了23.07%。此外，由于安徽省电力需求的持续增长，以及公司新投产的215万千瓦电力项目，公司2023年的上网电量同比增长了19.1%，尽管上网电价同比下降了2.3%。
由于人工智能和电动车的普及，预计2024年全社会电力需求将超出预期，火电板块将因顶峰出力能力而带动业绩超预期增长。同时，随着未来几年动力煤价格预期的下降，以及国家发改委对煤电行业发展方向的明确规划，火电行业的资本开支将逐步减少，分红率有望提高。
东吴证券：考虑煤价下行影响，我们调整2024-2025年公司归母净利润预测从14.51亿元、25.22亿元至21.98亿元、23.74亿元，预计公司2026年盈利预测为25.63亿元，同比增长53.8%、8.0%、8.0%，对应PE为9、8、7倍，维持“买入”评级。
风险提示：电力需求超预期下降的风险，减值风险等。