紫光国微2023年年报及2024年一季报显示，公司2023年实现营收75.65亿元，同比增长6.26%；归母净利润25.31亿元，同比下降3.84%；扣非归母净利润为23.91亿元，同比下降2.88%。2024年第一季度，公司实现营收11.41亿元，同比下降26.16%；归母净利润3.07亿元，同比下降47.44%。
具体来看，2023年公司特种集成电路业务实现营收44.88亿元，同比下降5.02%，但智能安全芯片业务实现营收28.42亿元，同比增长36.67%。从子公司表现来看，深圳国微电子营收44.88亿元，同比下降5.02%，而同芯微电子营收23.98亿元，同比增长40.07%，净利润大幅增长362.02%。
公司整体毛利率和净利率均有所下滑，2023年毛利率为61.19%，同比减少2.61个百分点，净利率为33.49%，同比减少3.59个百分点。此外，管理费用同比大幅增长31.34%，达到3.15亿元，研发费用也增长17.40%，达到14.21亿元。
在现金流方面，2023年公司经营活动产生的现金流净额为17.72亿元，同比增长2.63%。然而，投资和筹资活动现金流量净额分别减少至-22.98亿元和-2.61亿元。此外，截至2023年末，应收账款和存货分别增长至43.27亿元和25.13亿元。
值得注意的是，公司前五大客户集中度有所下降，2023年前五名客户合计销售金额占年度销售总额的40.47%，同比减少2.28个百分点。
兴业证券预计公司2024年至2026年归母净利润分别为20.02亿元、22.01亿元和26.03亿元，对应每股收益分别为2.36元、2.59元和3.06元。维持对公司的“增持”评级。
风险提示：特种产品采购需求不及预期；产品研发不及预期；贸易摩擦风险