中泰证券发布的最新研究报告显示，海泰新光在2023年实现营业收入4.71亿元，同比下降1.31%；归母净利润1.46亿元，同比下降20.19%；扣非净利润1.36亿元，同比下降19.20%。2024年一季度，公司营收1.18亿元，同比下降20.74%；归母净利润0.38亿元，同比下降20.68%；扣非净利润0.36亿元，同比下降21.40%。尽管业绩有所下滑，但环比增长数据表明公司呈现恢复趋势。
2023年第四季度，海泰新光单季营业收入同比下降31.21%，归母净利润同比下降35.54%，主要因大客户荧光腹腔镜库存消化和新系统上市推迟。在2024年第一季度，公司业绩环比大幅增长，营业收入增长24.68%，归母净利润增长39.68%，扣非净利润增长43.71%。
2023年，销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所上升，这与公司市场拓展和新品研发活动增加有关。公司毛利率保持稳定，但净利率下降受股权激励费增加、投资损失和折旧费用上升影响。
海泰新光的内镜业务在高基数下表现稳健，2023年医用内窥镜器械收入3.71亿元，同比增长1.42%。海外市场方面，公司与大客户的新一代摄像系统合作效益显现，进一步的采购订单有望签订。国内市场则凭借自主整机、史赛克合作和国药新光三条渠道取得突破，预计2024年开始商业化销售。
光学产品方面，因需求波动，2023年光学产品收入同比下降11.63%。海泰新光通过研发多款光学产品，逐步拓展金融、医疗、教育等领域的下游应用，有望实现规模化生产销售。
根据中泰证券的盈利预测，预计海泰新光2024-2026年的收入分别为6.51亿元、8.50亿元和11.06亿元，净利润分别为2.42亿元、3.14亿元和4.04亿元。公司当前股价对应的PE倍数约为23倍、17倍和14倍。考虑到公司在国内硬镜行业的龙头地位和未来更多海外订单的增长潜力，维持“买入”评级。
报告提醒投资者注意市场竞争风险、ODM合作模式风险及公开资料信息滞后等风险。报告中的观点仅代表研究机构的观点，不构成投资建议。