中邮证券在5月18日发布的一份点评报告中指出，TCL中环2023年受到资产减值损失的影响，全年业绩承压；然而，公司在硅片销售领域依旧保持领先地位，有望在光伏行业新一轮发展周期中穿越周期。
报告显示，TCL中环2023年实现营收591.46亿元，同比下降12%，归母净利润34.16亿元，同比下降50%。公司全年计提存货跌价准备29亿元，并对MAXN股权重新评估，计提长期股权投资减值准备10亿元，这对当年业绩造成了显著影响。2024年第一季度，公司实现营收99.33亿元，同比下降44%，归母净利润为-8.80亿元，同比下降139%，单季度计提存货跌价准备6亿元，进一步拖累业绩。
尽管如此，报告强调，TCL中环在硅片销售方面表现突出。2023年，公司硅片出货量达到114GW，同比增长68%，市占率为23.4%。2024年第一季度，公司硅片销售35GW，同比增长40%，其中N型及210系列出货占比88%，N型210外销市占率超过90%，继续保持市场领先地位。
在组件环节，TCL中环坚持差异化竞争策略。公司拟以1.74亿元收购环晟光伏（江苏）16%的少数股东股权，同时出资7250万元获得MAXN的叠瓦光伏组件专利技术授权，以实现与MAXN在全球范围内的协同发展。
报告还指出，TCL中环的高效率制造能力、低成本优势和高开工策略，助力其在行业竞争中占据优势。到2023年底，公司晶体和晶片人均劳动生产率分别领先行业次优71%和98%，N型产品单台月产和公斤出片数均领先行业次优。综合来看，公司全成本领先行业次优约3分/w。
中邮证券预计，TCL中环2024-2026年的归母净利润分别为19.79亿元、32.83亿元和39.56亿元，对应PE分别为21.41倍、12.91倍和10.71倍，并维持对其“增持”评级。
中邮证券警示，光伏装机需求不及预期可能成为TCL中环未来面临的风险之一。