根据长江证券5月20日发布的点评报告，东航物流公司在2024年第一季度实现营业收入52.2亿元，同比增长14.2%；归母净利润5.9亿元，同比下降22.6%；扣非归母净利润5.3亿元，同比下降19.8%。
报告指出，公司航空速运收入下降，综合物流业务则快速增长。2024年第一季度，公司航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案的营收分别为20.0亿、5.9亿和26.3亿元，同比变化分别为-17.1%、+6.8%和+63.9%。由于浦东TAC运价同比下降13%以及可用货机数量减少，航空速运收入有所下降。然而，得益于积极开拓跨境电商大客户，综合物流业务实现快速增长，占比持续提升。
此外，高基数长协价格和机队减少导致航空速运毛利下降。公司航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案分别实现毛利润3.1亿、2.3亿和2.8亿元，同比变化分别为-57.1%、+37.2%和+2.8%。剔除机队影响后，单机综合毛利同比仅下降36.6%。上海两机场货邮吞吐量同比增长26.6%，推动地面综合服务毛利大幅增长。
财务费用增加，期间费用同比多增0.7亿元，其他收益下降1.1亿元至0.6亿元。一季度完成出售两架B747货机，资产处置损益同比增长0.5亿元，归母净利润同比下降1.7亿至5.9亿元。
展望未来，2024年跨境电商需求持续旺盛，宽体全货机供给增长有限，运价中枢有望上行。长江证券预计公司2024-2026年归母净利润分别为32.4亿、37.7亿和43.3亿元，对应PE分别为9.0、7.7和6.7X，维持”买入“评级。
然而，报告也提示了政策变动、跨境电商货量增长低于预期、空运普货需求不及预期和国外航司国际航班量超预期增长等风险。