东吴证券5月21日发布的报告显示，百润股份决定终止向特定对象发行股票的计划，缓解了市场情绪。报告认为，公司持续优化产能布局和提升效率，对未来预调酒和威士忌市场前景持乐观态度。
百润股份在2024年迎来新品发布丰年，4月推出的500ml大罐装清爽产品表现符合预期，年底有望推出瓶装威士忌。公司自2017年以来不断扩建伏特加及威士忌生产设施，2023年发布新品牌伏特加“岭浏”和金酒“椒语”，初步涉足烈酒市场。未来瓶装威士忌或将区别于进口品牌，凭借公司强大的营销能力提高成功率。
报告还指出，百润股份积极扩展“358”品类矩阵组合，通过新的口味、包装升级和季节限定来增强消费粘性，稳固品类成长。公司采取双轮驱动战略，在产品和渠道上同步推进，不断提升市场渗透率和终端覆盖率。通过精细化管理和渠道下沉，持续优化内外部组织，提升运作效率。
在预调酒市场方面，百润股份的强爽产品销售占比最高，微醺次之，清爽最小。报告指出，根据日本经验，低度酒的规模增长潜力可观，人均消费有望提高。公司低度性价比产品和高度强爽、中度清爽产品的规模有望持续提升。
东吴证券将百润股份2024至2026年的归母净利润预测调整为9.0亿、11亿和14亿元，对应市盈率分别为27倍、22倍和18倍。鉴于市场情绪压制因素逐步解除，新品投放顺利，渠道动作连贯，公司维持“买入”评级。
报告也提醒投资者，预调酒和威士忌销售不及预期、食安问题等风险因素依然存在。