麦加芯彩公司2024年第一季度实现营业收入3.02亿元，同比增长31.02%；但归母净利润却下降49.84%，仅为0.28亿元。主要原因是集装箱涂料需求回升，但销售毛利率受到产品价格下降影响，同比下降16.92个百分点至20.37%。
风电涂料需求稳健增长，为公司打开新的成长空间。第一季度风电涂料销售收入达0.78亿元，销量为2168.59吨，平均售价为3.58万元/吨，同比下降24.19%，但环比增长3.96%。国内风电装机量持续增长，根据CWEA数据，2023年国内风电新增吊装容量79.37GW，同比增长59.3%，预计2024年将达到95.70GW。公司在风电叶片涂料市场占有领先地位，并积极拓展陆上和海上塔筒涂料领域。
集装箱涂料需求快速增加，盈利能力有望复苏。第一季度集装箱涂料销售收入为2.18亿元，销量1.48万吨，平均售价1.48万元/吨，同比下降23.58%。受红海事件影响，市场上出现集装箱短缺现象，供需失衡或将带动集装箱价格上涨，麦加芯彩作为行业龙头，有望受益。
此外，公司正在布局船舶涂料国产替代，计划通过船级社认证加快进军市场。2024年，公司计划在船舶涂料修补市场实现业务突破，并在2025年全面部署新船涂料业务。相关产品已获中国船级社、挪威船级社和美国船级社取样并进入测试流程。
根据方正证券的分析，预计麦加芯彩2024-2026年营业收入将达到18.78亿至24.53亿元，归母净利润为2.53亿至4.17亿元，首次覆盖并给予“推荐”评级。
风险提示包括集装箱需求恢复不及预期、船舶产品认证进度不及预期、原材料价格波动和竞争环境恶化等。