海通证券点评报告称，共创草坪公司发布的2023年年报和2024年一季度财报显示，2023年公司实现收入24.61亿元，同比微降0.38%，但2024年一季度收入增至6.88亿元，同比大增23.14%。同期，归母净利润分别为4.31亿元和1.21亿元，同比变化为-3.54%和+29.35%。扣非后归母净利润则分别为4.19亿元和1.17亿元，同比变化为-2.38%和+40.38%，每股收益1.08元和0.30元。
2023年第四季度和2024年第一季度的收入分别为5.45亿元和6.88亿元，归母净利润则分别为0.79亿元和1.21亿元。其中，运动草收入2023年为5.59亿元，同比下降6.58%；而休闲草收入16.76亿元，同比增长1.16%。2023年全年人造草坪总销量为7258万平方米，同比增长12.21%。
报告指出，2023年公司毛利率为31.58%，同比增长2.84个百分点，运动草和休闲草的毛利率同比分别提高了4.55和1.81个百分点。然而，期间费用使得净利率下降0.57个百分点至17.52%。
除了现有的国内5600万平方米和越南5400万平方米的产能外，共创草坪正在越南投入第三期2000万平方米的建设，预计在2024年第二季度开工。此外，越南的第四期已转移至墨西哥，并已签订土地购买协议，预计投产后将新增1600万平方米的产能，公司总产能将达到14600万平方米。
海通证券预计，共创草坪2024年和2025年的净利润分别为5.37亿元和6.53亿元，同比增速为24.6%和21.5%。基于5月21日的收盘价，对应的2024年和2025年的市盈率分别为18.2倍和15.0倍，给予公司“优于大市”的评级，并预计合理股价区间为30.82至33.50元。
风险提示包括下游需求不振、产能投放不及预期，以及原材料价格的剧烈波动。