海通证券发布的一份报告显示，嘉和美康公司在2023年因医院招采业务节奏放缓，整体业绩承压，但在2024年第一季度显著减亏。2023年，嘉和美康实现营收6.95亿元，同比下降3.04%；归母净利润为0.42亿元，同比下降37.53%。扣非归母净利润为0.36亿元，同比下降33.74%。尽管整体表现不佳，但毛利率提升至51.77%。
今年第一季度，嘉和美康实现营收1.23亿元，同比增长14%，归母净利润-0.12亿元，比上年同期的-0.23亿元有了显著改善。公司毛利率也从去年同期的45%提高到47.15%。减亏的主要原因包括业务规模增加、产品成熟度提升、更多应用产品处于开发阶段以及管理费用减少。
嘉和美康在2023年大幅增加研发投入，占营收的32.72%，同比增长28.38%。公司在多个人工智能项目上取得进展，包括嘉和医疗大模型的开发，可用于智能分诊、病历自动生成等多项医疗任务。公司还通过参与安德医智的破产重组，实现了技术整合，强化了在AI辅助诊断领域的竞争力。
海通证券预计，随着国家对智慧医院和电子病历的政策深化，嘉和美康未来几年将实现显著增长。2024至2026年，公司营收预计为8.38亿至12.44亿元，归母净利润为1.11亿至1.57亿元，并有望实现每股收益的稳步提升。鉴于公司在电子病历领域的优势，给予动态市盈率35-40倍，合理价值区间为28.00-32.00元，维持“优于大市”评级。
风险提示包括政策推进、订单需求和技术研发落地的不确定性。