铂力特2023年公司营收达12.32亿元，同比增加34.24%，归母净利润增长78.11%至1.42亿元，但仍低于市场预期。2024年第一季度，公司营收为2.06亿元，同比增长54.72%，实现归母净利润0.01亿元，同比扭亏为盈。
公司营收的快速增长主要得益于多版块需求的释放。据悉，2023年3D打印定制化产品、自研3D打印设备和3D打印原材料的营业收入分别增长34.45%、26.46%和98.98%。航空航天与工业机械领域的营收分别增长8.26%和91.37%，其中2024年第一季度的营收增长尤为显著。
尽管营收表现强劲，2023年公司的毛利率出现了下降，从上年的54.55%降至48.97%。其中，3D打印定制化产品、自研3D打印设备及3D打印原材料的毛利率分别减少至49.56%、50.62%和34.29%。但由于管理费用的优化和股权激励摊销费用的减少，公司在2023年实现了较高的归母净利润。
铂力特在2024年第一季度末在建工程达到4.39亿元，较去年底增加29.12%；存货为6.07亿元，较去年底增加17.86%；应收账款及票据维持在10.10亿元的高位。公司正处于快速扩张期，相关投入增加，包括增加金属3D打印原材料生产线的设计产能至800吨，以提升订单承接能力和业务规模。
展望未来，申万宏源点评报告预计2024年至2026年的归母净利润分别为3.11亿元、5.03亿元和7.05亿元，当前股价对应的市盈率分别为54倍、34倍和24倍。鉴于金属增材制造市场的需求释放以及公司在航空航天领域的专注和市场拓展，维持公司“买入”评级。
风险提示包括金属增材制造领域竞争加剧，装备采购制度改革带来的盈利波动风险，以及增材制造装备关键核心器件依赖进口的风险。