海通证券在点评报告中指出，慕思股份发布的2023年财报及2024年一季报显示，公司实现了显著的财务增长。2023年，慕思股份实现营业收入55.79亿元，同比减少4.03%；归母净利润8.02亿元，同比增长13.25%；扣非后归母净利润为7.83亿元，同比大增20.59%。2023年第四季度，公司营业收入为17.73亿元，同比增长6.86%；归母净利润达到2.84亿元，同比微增0.83%；扣非后归母净利润为2.82亿元，同比增长19.20%。2024年第一季度，公司营业收入录得12.01亿元，同比增长25.50%；归母净利润为1.41亿元，同比激增39.48%；扣非后归母净利润达到1.33亿元，同比增加36.44%。
报告分析指出，慕思股份在电商和经销两大核心渠道上表现亮眼。2023年，电商渠道收入实现10.31亿元，同比增长29.18%；这主要得益于公司对天猫、京东和抖音等平台的资源投入及营销策略的创新。同时，电商零售的发展为床垫行业开辟了新销售渠道，补充了传统实体店的销售模式，推动了行业渠道和营销模式的多元化。同年，公司通过经销渠道的收入为41.64亿元，同比增长7.03%；截至2023年底，公司共拥有约5600家线下专卖店。慕思品牌通过优化经销管理和产品营销策略，提升了终端销售和店效人效。而在V6整装大家居业务方面，公司通过装修补贴、培训等政策支持经销商，2023年成功新开了104家大家居门店。
海通证券预测，慕思股份2024年至2026年的净利润分别为8.85亿、9.72亿和10.97亿元，同比增长10.4%、9.7%和12.9%。基于当前收盘价，2024年和2025年的市盈率分别为15倍和14倍。参考同类公司，给予慕思股份2024年18~19倍市盈率估值，其合理价值区间为39.84~42.06元，给予“优于大市”评级。
但报告同时提示，原材料价格波动、市场竞争加剧和下游需求不及预期等风险因素可能对公司的未来业绩产生不利影响。