巴比食品公司2024年第一季度实现收入3.54亿元，同比增加10.74%。尽管归母净利润同比减少3.43%至3.96亿元，扣非归母净利润则大幅增长87.07%至3.77亿元。
2023年，公司实现总营收16.30亿元，同比增长6.89%；归母净利润下降4.04%至2.14亿元，扣非归母净利润减少3.80%至1.78亿元。营业收入的增长主要得益于全国化门店扩张，净增加572家至5061家。
各主要产品线和区域的表现有所区别。面米类、馅料类和外购食品类分别实现营收6.62亿元、4.14亿元和3.94亿元，同比增幅各异，而包装物辅料和加盟商管理的营收增长分别为9.6%和28.1%。华东地区占据最大市场份额，实现营收13.54亿元，同比增长2.41%；华中地区增长最为迅速，营收达到0.97亿元，同比增长60.47%。
公司团餐业务占比快速提升，从2020年的13.67%提高至2023年的20.24%，这反映了巴比食品积极拓展团餐市场的成效。第一季度，公司毛利率提升1.72个百分点至25.92%，原因是原材料价格下降。销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所下降，分别为5.01%、7.62%和0.90%。
尽管2024年第一季度非经常性损益从去年同期的2088万元降至192万元，但扣非归母净利率同比增加4.35个百分点至10.66%。
国信证券维持对巴比食品的“中性”评级，预计2024至2026年公司的营业收入将分别增长至18.4亿元、20.5亿元和22.8亿元，按年增长率为12.7%、11.8%和10.9%；归母净利润预计增长至2.4亿元、2.7亿元和3.0亿元。投资建议给予2024年市盈率18-20倍，对应市值区间42至47亿元。
虽然前景看好，但风险仍存在，包括团餐渗透和门店拓展不及预期，以及原材料价格上涨等因素。