华泰证券近日发布的研究报告显示，晋控煤业作为山西省最大的煤炭企业晋控集团旗下的上市平台，面对2023年煤价下行的环境，凭借产销量提升和核心资产降本增效，实现了业绩逆势增长。公司盈利能力持续改善，预计2024-2026年归母净利润为34.7亿元、39.1亿元和40.4亿元。考虑到公司资产提质升级及潜在产能增长，报告给予其“买入”评级，并将目标价定为22.8元。
晋控煤业拥有优质煤炭资产，如塔山矿和同忻矿，其关键盈利矿山塔山煤矿通过实施资源高效利用，实现成本节约。公司在2023年关闭了资源枯竭的忻州窑矿，进一步优化了资产质量和效益。
晋控煤业的控股股东晋能控股煤业集团是全国第二大煤矿企业。2021年，山西国资运营公司设定了省属企业在“十四五”期间的量化目标，其中包括达到80%以上的资产证券化率。晋控煤业为集团旗下唯一煤炭上市平台，预计集团煤矿资产注入将推动其资产证券化进程。
报告还指出，电力需求的显著增长、政策刺激下建筑用煤的改善及工业复苏对化工用煤需求的提振，将驱动煤炭市场景气上行。预计2024-2025年动力煤年均价格将分别为900元/吨和950元/吨，较2023年的971元/吨稍有下降，但极端天气和地缘冲突等潜在风险可能推动煤价进一步上涨。
风险提示方面，报告提到煤炭需求低于预期、资产扩张进展慢于预期及资产注入存在不确定性等因素需持续关注。