开源证券6月4日发布的研究报告指出，万邦医药18年的发展历程中，已成为国内领先的药物研发CRO企业之一，具备药学及临床研究全流程服务能力。2015年以来，公司累计承接超过500项药学及临床研究项目，截至2022年底在手订单金额达3.09亿，预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.26亿、1.66亿和2.11亿元，每股收益（EPS）分别为1.89、2.49和3.17元，目前股价对应的市盈率（PE）为23.1、17.6和13.8倍，估值合理，首次覆盖给予“买入”评级。
报告强调，仿创药市场的持续扩大以及一致性评价政策的推进，为CRO行业带来了更多机遇。从2020年到2022年，公司销售毛利率一直保持在50%以上，人均创收高于同行，显示出强劲的盈利能力。2022年，公司共有141项临床试验运营项目，帮助多家企业获得首次批准。在药学研究服务方面，年收入比例维持在约20%，累计承接项目超过90项，预计自主立项成果转让业务将成为未来重要的盈利来源。
开源证券看好万邦医药在自研转让、智慧医疗等方面的布局，预计其在未来几年将持续保持增长态势。然而，报告也提醒投资者注意国内政策变化、仿制药研发需求下降及行业竞争加剧等潜在风险。