国盛证券近日发布的研究报告指出，康恩贝公司预计在下半年迎来业绩拐点。该公司未来五年将继续以中药大健康为核心，重点发展中成药和中药饮片，集中资源推动全品类中药业务的内生增长与外延并购。由于外部环境变化及感冒药需求，康恩贝2023年的季度业绩呈现前高后低的趋势，Q1高压已过，业绩有望逐季改善。
报告称，在国企改革的推动下，康恩贝通过处置低效资产和优化业务结构，现整体经营稳健向好，财务状况达历史最佳。此外，公司计划在“十四五”期间完成1-2家中药大健康企业的并购重组项目，今年有望实现落地。
康恩贝持续加强品牌建设，2023年销售过亿的品种达17个，其中肠炎宁系列销售额近13亿，满足基药目录潜在催化需求。公司注重中药创新，研发投入持续增加。4月28日上市的国内首个中药双层口腔贴片已纳入2023年国家医保目录。2023年公司研发投入约3.12亿元，同比增长18.8%，占工业营收比例达5.29%。
国盛证券预计，康恩贝2024-2026年的归母净利润分别为7.6亿、8.47亿和9.35亿元，增长率分别为28.5%、11.4%和10.3%，给予“买入”评级。不过，报告也提示了药品集采风险、中药材涨价风险和销售不及预期风险等。