山鹰国际（600567.SS）近日发布了一系列公告，展示其通过多重举措提高市场信心并稳步推进非核心资产处置的进展。公司于2024年6月21日与江东集团签署框架协议，拟将全资子公司祥恒创意51%的股权出售给后者，预计将回笼约20亿元资金。
山鹰国际还制定了2024年度“提质增效重回报”行动方案，强调将进一步聚焦核心产业链发展，并着手于转债兑付工作和海外及非主业资产的有序处置。此外，公司计划调整“山鹰转债”和“鹰19转债”的转换价格，董事会提议向下修正目前的2.37元/股转换价格。
公司董事、副总裁、财务负责人及董秘五人计划购买总额不低于230万元人民币的公司可转换公司债券。与此同时，公司决定将2022年核心员工持股计划的存续期延长12个月，并变更2022年回购股份的用途，将其用于转换公司债券。
控股股东泰盛实业拟在二级市场购买不低于2亿元的“山鹰转债”并持有至到期。公司还计划通过自有资金在6个月内以不超过每股1.70元的价格回购3.5-7亿元的股份，用于转换可转债。
资源优化配置及战略投资的积极引入使山鹰国际的偿债压力逐步缓解。预计来自子公司北欧纸业和祥恒创意的回笼资金将达到约29.8亿元，再加上广东和华中基地股权融资的10亿元，公司在2024年的资本开支将主要用于宿州山鹰造纸项目，并会审慎规划建设进度。
尽管2024年Q1公司负债率为71.4%，并且经营现金流净额为31.67亿元，但研究机构国盛证券预计，公司通过资产处置具备足额转债兑付能力。由于成本上升和纸价低位，该机构下调了山鹰国际2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为6亿、10亿和14亿元，维持“买入”评级。
风险提示包括下游需求复苏低于预期、包装客户拓展低于预期以及行业竞争加剧。